中银国际-中国经济的景气高点还在后面-210419

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因为低基数效应，今年1季度我国各项主要经济指标的同比增长率都很高。

但对分析经济最新走势、预判未来而言，同比增长率的意义并不大，投资者更应该关注经济数据季节调整之后的绝对水平高低。

尽管我国季节调整之后的出口金额在今年3月有所回落，我国出口前景仍然乐观。

这是因为疫情对全球经济活动的干扰仍然存在，全球宽松政策对全球总需求的推升作用还未充分显现，全球总需求扩张的高潮还未到来，我国面对的外需高峰还在后面。

今年3月，我国内需继续复苏，国内社会商品零售总额继续处在稳定上升的轨道上，同时国内固定资产投资金额显著上扬。

在内需复苏背后，国内仍然宽松的社融和货币功不可没。

在分析今年的社融和货币时，不应被去年的高基数所误导，今年实体经济的流动性仍然宽裕，许多人所担心的“紧信用”并未发生。

因为2020年1季度的低基数，中国经济此轮同比增长率的高点在2021年1季度，季度环比增长率的高点在2020年2季度。

但不能因此就认为中国经济在此轮周期中最好的时候已经过去。

中国经济仍然处在向好趋势中，此轮周期中我国经济景气的最高点还在后面。