大有期货-有色研究周报：美债收益率与美指齐降，有色金属增仓上行-210416

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总体概述前期网传新疆铝锭限产叠加电解铝社会库存去化点燃有色金属沉寂已久的投机情绪，而美债收益率下滑和美元指数维持低位更是增强市场多头信心，大量资金涌入有色板块，近日部分金属增仓上行突破前期高位震荡区间，其中沪铝价格再创近10年新高。

短期需关注金属价格快速上涨后下游接受情况以及一季度国内经济数据表现，金属价格波动剧烈，投资者需做好严格的仓位控制和风险管理，前期多头可继续持有，空仓者可等待时机逢低布局多单。

铜：铜价上破一个多月以来的盘整区间大幅上行，美国零售数据和失业金申请情况都较为乐观，美债收益率及美指下行，为铜价上涨提供了上涨的大背景。

虽然本周国内外库存出现大幅增长，但市场目前焦点依然放在对于经济向绿色经济转型的过程中的新兴消费增量，市场在仓量配合下再次拉开上涨之势，建议投资者多单继续持有，并做好严格的风险管理。

铝：近日网传新疆限产设计年度级别限制产量，叠加美国对主要生产国俄罗斯实施制裁前景，本周铝价再次站上18000元/吨高位并创下近10年新高。

由于新疆限产传言最终被证伪，价格上涨后需关注下游接受情况，需谨防价格强势上涨后回调风险。

铅：再生铅和原生铅产量继续增加，3月全国再生铅环比上升53.79%，同比上升194.23%，电解铅环比增加12.17%，即便铅蓄电池厂库存依然处于高位，铅基本面偏弱，但再生铅成本依然坚挺，在有色板块集体大涨的背景下对于铅有一定拉动作用，但相较于有色金属其它品种来看价格波动较小。

镍及不锈钢：目前镍在有色板块中表现偏弱，周一沪镍受市场情绪影响领跌有色板块，近期镍矿、镍铁价格均出现一定程度回落，但国内硫酸镍短期供应紧缺的情况依旧给予价格支撑，整体走势依旧维持区间震荡，但波动幅度较前期有所拓宽。

虽然菲律宾解除了近9年的新矿禁令，但短期内影响有限，后期镍价走势将决定矿商的开矿意愿，而菲律宾雨季将随着二季度的来临而结束，预期4月镍矿出口逐渐增加，国内镍矿港口库存去库节奏也将发生改变，二季度中后期进口镍矿和国产镍铁价格可能随着镍金属进口量的增加而再度下调，即时镍价或因此走弱。

短期内镍价震荡走势不变，关注后期市场镍系原料进口情况和硫酸镍价格变化。

本周盘面不锈钢价格不断走弱，主要原因为自身社会库存去化变缓和镍系、铬系原料价格的下调，叠加国内大厂期价下调，后期继续关注不锈钢库存变化情况，短期内可参考镍价进行操作。