兴证期货-聚丙烯&聚乙烯周度报告：油价再起波澜，聚烯烃震荡格局不改-210419

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行情回顾周内聚烯烃期价大幅上行后维持震荡，PP周跌0.66%，L周跌1.94%，本周主力合约开始移仓换月。

周初上涨逻辑主要源于油价大涨带动的期价提振，临近周末油价边际效应递减，聚烯烃回归震荡。

总结与展望供应：PP开工率周跌至87.16%，PE开工率周跌至84.62%，周内PP新增福建炼厂老线12万吨装置检修，短期内检修较为稳定，PE周内茂名石化、燕山石化、抚顺石化、万华化学等均处于大修期，整体来看供应端压力短期有所减小，但前期累积的大量上游货源问题仍待解决；需求：聚烯烃主流下游开工率小幅波动，PP方面主流开工率小跌1%-2%，塑编利润处于盈亏线附近，BOPP部分装置检修，预计下周需求支撑有限；PE方面下游开工率涨跌互现，包装膜行业开工率涨2%，近期订单较好，传统需求农膜逐步进入淡季，开工率跌4%，其余行业稳中有升，不过由于下游成品积压较多，后期支撑度也不强；库存：从上中游库存来看，两油库存在87.5万吨，较上周涨1.5万吨，归功于期价大涨带来的下游看涨预期，周初聚烯烃迎来春节后采购量最好的一天，而后伴随期现拉涨过猛，下游抵触情绪再起，聚烯烃上游库存再度累积，社库、港库压力较小，PE库存压力略小于PP；展望：目前来看短期原油提振效应仍存，且供应端压力推后，聚烯烃以窄幅震荡为主，业者对需求侧的悲观预期或导致原油边际效应减弱后聚烯烃盘面整体下行；中长期来看，下半年聚烯烃将进入扩产高峰，若新装置产能上场兑现，则供过于求的局面或导致聚烯烃长期走势偏弱。

操作建议PP&L：逢高沽空，可尝试多L空PP。

风险提示新产能释放推迟；油价再起波澜。