招商期货-期权市场观望情绪浓厚，策略防守为主-210416

《招商期货-期权市场观望情绪浓厚，策略防守为主-210416（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-期权市场观望情绪浓厚，策略防守为主-210416（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

指数：上证50指数和沪深300指数上周继续呈现缩量调整的情况，成交额已经持续跌破7000亿，市场情绪低迷；当前一季报行情已经进入尾声，预计接下来一段时间市场仍会震荡寻底；国内宏观方面：四月份为我国传统的缴税大月，根据往年数据，流动性普遍紧张；市场普遍预期四月底政治局会议基调有所转向；国外宏观方面：阿斯利康和强生疫苗接连出现不良反应，欧美部分国家开始第四轮封锁。

在种种利空的压制下，我们判断短期内指数还是会维持震荡下跌的趋势，建议投资者短期维持观望。

期权策略：上周期权市场整体情绪低迷，成交额已经跌落到近期极值附近，距离年内成交额高点已经跌去一半。

市场存量资金普遍都是套利为主，并没有形成趋势的交易。

期权情绪指标再次提示市场谨慎情绪加重，成交额PCR/成交量PCR持续上升至历史高位，成交价重心小幅回落，成交价差值率保持低位震荡，市场多空分歧比较低，因此整体处于震荡期间，并无明显的趋势表现。

从认沽认购成交量/认沽认购成交额的指标来看，上周该指标处于触底反弹的态势，市场短期情绪再次偏向谨慎。

因此建议投资者可以适当介入熊市价差策略，叠加当前隐含波动率处于一个相对较低的位置，认沽期权短期性价比较高，因此建议持有现货的投资者可以考虑持有部分认沽期权买权，对冲现货下跌的风险。

波动率策略：根据统计数据可得出，近月短期波动率明显下降并且持续在低位运行，短期波动率明显下穿长期波动率，短期内波动率策略建议维持谨慎，鉴于市场短期波动率有企稳之势。

因短期波动率在底部积压时间较长，假如市场出现突发事件导致波动率加大的情况，可以考虑适当参与多近月波动率，空远月波动率的策略。

风险提示：流动性因素；疫情反复及疫苗接种不及预期；国际关系冲突加剧。