中银国际-银行业周报：信贷需求表现旺盛， 1季度行业基本面向好-210419

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上周央行公布3月金融数据，信贷增量虽然在高基数的基础上同比少增，但绝对值表现并不算弱，且结构上企业和居民信贷皆进一步优化。

在货币政策回归常态背景下，社融增速高位回落，较2月下行1个百分点。

我们认为在融资环境边际收敛背景下，新发信贷利率存上行可能。

从上周五银保监会在新闻发布会上公布数据来看，1季度银行业基本面稳中向好，利润实现正增，资产质量继续改善，我们继续看好银行板块表现，一是3月经济数据显示实体经济稳步复苏表现基本符合预期，利好银行资产质量改善；二是货币政策回归常态有助于缓释息差压力。

银行板块估值已回调至合理位置（对应2021年，0.83XPB），个股方面建议关注特色优质个股（如招商银行、宁波银行、平安银行），以及基本面改善个股（如兴业银行、邮储银行、长沙银行等），从安全稳健性考虑可关注在负债端有相对优势的大行（工商银行、建设银行）。

银行：过去一周A股银行板块下跌2.11%，同期沪深300指数下跌1.37%，A股银行板块跑输沪深300指数0.74个百分点。

按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名27/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是建设银行（1.11%）、中信银行(0.37%)；涨幅靠后的是南京银行(-5.32%)、兴业银行(-10.11%)。

次新股里涨幅靠前的是紫金银行（2.10%）、江阴银行（0.96%）。

14家H股上市银行涨幅靠前的是中信银行(5.26%)、光大银行(3.63%)。

行业新闻回顾:（1）3月M2同比增9.4%，预期增9.6%；新增人民币贷款2.73万亿元，预期2.5万亿元；社会融资规模增量为3.34万亿元，预期3.6万亿元；社融同比增长12.3%。

（央行）（2）4月16日银保监会举行1季度银行业保险业发展运行情况发布会，银行不良率较年初下降0.02个百分点，净利润实现1.5%的正增。

（银保监会）（3）1季度GDP同比增18.3%，预期18.4%，3月规模以上工业增加值同比增14.1%，预期增17.6%，3月社零增长34.2%，预期增28.4%。

（国家统计局）（4）央行主管杂志《中国金融》刊文称，央行将继续完善常态化银行业压力测试机制，计划在2021年对全部4024家银行机构开展压力测试。

（财联社）（5）人民银行召开2021年支付结算工作电视会议，指出要深入推进支付领域反垄断工作、加快构建跨境支付体系并持续规范支付服务市场秩序。

（央行）（6）人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈蚂蚁集团，央行副行长潘功胜表示，金融管理部门将坚持公平监管和从严监管原则，促进公平竞争。

（央行）（7）银保监会下发通知，要求继续普惠型小微企业贷款作为投放重点。

（上证报）（8）中国人民银行发布《打好防范化解重大金融风险攻坚战切实维护金融安全》。

近年来央行陆续出台资管新规及其配套实施细则，加强穿透式监管和功能监管。

（央行）（9）人民银行会同七部门在九省启动金融科技赋能乡村振兴示范工程，因地制宜打造惠农利民金融产品与服务。

（上海证券报）（10）3月以来银行同业存单发行规模放量反映了银行业负债压力仍然较大。

（中国证券报）（11）在政策的推动下，中小银行资本充足率得以有效回升。

去年以来，中小银行资本金补充愈发受到重视。

（财联社）（12）长沙银行公告：成功发行40亿元金融债券。

（13）宁波银行公告：1）获准公开发行不超过95亿元人民币的二级资本债券；2)第一期金融债券发行完毕。

（14）青农商行公告：2021年第一次临时股东大会审议通过议案，可转换公司债券转股价格由人民币5.74元/股修正为人民币4.47元/股。

资金价格：过去一周，央行净投放资金600亿，其中逆回购投放500亿，MLF投放1500亿元；逆回购到期400亿，MFL到期1000亿元。

下周逆回购到期500亿。

银行间拆借利率走势向上，7天/14天/3个月同业拆借利率分别上升15bps/18bps/67bps至2.41%/2.34%/4.19%。

国债收益率走势向下，1年期/10年期国债收益率分别下降5bp/3bp至2.53%/3.16%。

理财价格：理财产品平均年收益率(万得)为3.57%，较上周上升2bp。

同业存单：1个月AAA+级同业存单利率分别上升4bp至2.19%，3个月/6个月AAA+级同业存单利率分别下降3bp/7bp至2.46%/2.65%。

3月末同业存单余额为11.9万亿元，较2月末增加6042亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，4月非金融企业债券净融资规模-4670亿元，其中发行规模7230亿元，偿还规模11900亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。