山西证券-山证策略·A股行业比较周报-210419

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本周行业配置：超配：电子、有色、建材、机械、轻工、医药、银行、电新、家电、汽车标配：通信、公用、建筑、煤炭、计算机、传媒、食品饮料、休闲旅游、石化低配：农业、地产、钢铁行业配置上周表现：上周组合绝对回报1.68%，相对沪深300上涨3.89%，超配有色、金融表现不俗。

估值：沪深300IAPE快速回落至70分位，沪深300PB跌至40分位，与2016年PB基本持平。

上证IAPE跌破60分位，上证PB跌回至前期平台，位于20分位上方。

上证50IAPE跌至75分位，上证50PB分位数回落明显。

创业板IAPE向下靠近80分位。

货币&利率：流动性整体稳定，当前货币操作对市场影响有限上游：OPEC及IEA发布4月原油市场报告，小幅上调2021全球石油需求预期。

补库需求回升下，焦煤价格小幅上涨。

本周工业金属、贵金属价格多数上涨，电解铝库存拐点来临。

中游：钢铁成交量有所放缓，唐山开工率抬头。

一季度新开工、竣工面积保持较高增速，拉动建材需求持续增长。

化工企业一季度表现强劲，业绩正增长企业占比超85%，但要注意海外复产预期对价格压制。

北京储能电站爆炸事故引发安全性问题讨论，头部企业更具优势。

国内旅游反弹超预期。

3月工业机器人产量创近年历史新高，行业深度受益于制造业自动化升级改造。

下游：1季度投资增速扩大，房地产销售持续强劲。

3月汽车产销量公布，产销量，同比增长71.6%/74.9%。

空调产业在线数据出炉，3月空调产量基本恢复至2019年水平。

两年平均增速转正，餐饮消费市场步入正常增长轨道。

第五批药品国采正式启动报量，本轮注射剂品种大幅度扩容。

3月社零总额数据公布，烟酒类零售总额同比增长47.4%。

猪肉批发价继续下降，产能显著恢复。

猪肉存栏位于高位，玉米需求继续上行空间有限。

TMT：电子：2020年全球半导体设备销售额创新高，我国成为全球最大市场。

华为HI首发上市，带动智能驾驶产业链发展加速。

计算机：工信部起草《“十四五”智能制造发展规划》，推动工业软件产业发展。

传媒：高基数背景下，一季度手游市场收入同比增长6.25%。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风。