格林大华期货-橡胶早报-211123

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【品种观点】泰国南部未来两周持续降雨预期增强，船期延迟情况依旧严重，供应端维持偏强支撑，需求端相对平稳，但近期轮胎采购和开工存在小幅下压可能对胶价涨势有所压制。

预计胶价短期存在小幅震荡可能，谨防冲高回落。

【操作建议】前期多单继续持有【利多因素】云南产区11月末停割，海南产区12月末停割（寒潮影响存在提前停割几天可能，影响较小）。

10中旬之后泰国北部旺产期，目前产出相对正常，12-2月中旬泰国南部旺产期，目前依旧并不充裕。

未来两周东南亚主产区高位雨水区域先缩减再增加，对割胶工作影响先减弱后增强，降雨对产出影响持续存在，主要集中在泰国南部、马来和印尼产区。

泰国东北部产量提升，南部受降雨影响依旧较大，整体增产情况并未造成市场大量货源涌现。

11月中上旬到港不及预期，11-12月份船运费再次大涨，产区港口码头工人和集装箱偏紧，泰国到中国短线运输航线缩减，听闻12月份船期再次存在一些延迟。

截止11月14日，中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比下跌0.18%，环比止涨小幅下跌，同比降低23.77%。

其中深色胶库存周环比小幅缩减2.19%，加速去库，主因青岛一般贸易消库增速，云南累库暂时放缓，越南10号和NR期货库存快速增加。

浅色胶库存周环比上涨1.63%，环比涨幅略有收窄，主因越南3L库存增加放缓。

【利空因素】供应方面，云南替代指标口岸放开，后期替代指标将大量进入。

需求方面，本周中国半钢胎样本厂家开工率为63.75%，环比上涨1.70%，同比下跌7.44%，本周中国全钢胎样本厂家开工率为63.26%，环比上涨2.25%，同比下跌10.78%，主因政策性不确定影响下，开工维持相对良好。

预计下周期轮胎厂家开工率或存小幅下调预期，当前工厂内外销出货不佳，成品库存增速较快，为适度缓解库存增速，工厂或存降低排产控制库存的可能性。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。