安信证券-中望软件-688083-一季报表现惊艳，国产化CAD产品前景可期-210419

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事件：4月19日，公司发布2020年年报及2021年一季报。

■一季报超预期，业务布局有序推进。

公司2020年实现营收4.56亿元，归母净利润1.20亿元。

公司2021年一季度实现营收0.85亿元，同比增长52.12%，归母净利润0.06亿元，同比增长52.83%，均超市场预期。

公司在进一步完善核心产品2DCAD及3DCAD的同时，完成对安怀信的参股，有望加强在CAE仿真及验证领域内的布局，提升公司在相关领域的竞争力。

■国产化CAD软件奋起直追，性价比时代有望腾笼换鸟。

受制于海外厂商先发优势及国内重视不足，我国以CAD为代表的工业设计软件市场长期被以AutoCAD、Solidworks、NX等海外产品所把持。

近年来，以公司为代表的国产化工业设计软件厂商逐步实现2D/3DCAD技术突破，在CAD软件等领域实现与海外厂商分庭抗礼。

根据官网消息，国际CAD软件龙头Autodesk即将进行付费模式转换。

我们认为，在Autodesk加大产品订阅制付费模式推广的背景，国内用户因订阅制转型或造成使用黏性削弱，并产生更强的国产化CAD工业设计软件付费意愿，帮助国产化厂商实现对海外产品的腾笼换鸟。

■持续布局CAE业务，前瞻布局第二业务增长点。

2020年12月10日，公司面向全球正式发布中望仿真解决方案ZWSim2021，目前包含ZWMeshWorks、中望电磁仿真、中望结构仿真三大产品。

作为国产化工业软件领域龙头玩家，公司致力于打造可信赖的All-in-OneCAx整体解决方案。

本次参股安怀信，有望进一步完善CAE软件业务布局，为公司未来形成第二业务增长点，并形成“All-in-One”协同发展创造条件。

■投资建议：公司是国内国内极为稀缺的工业设计软件龙头企业，核心产品CAD设计软件逐步通过市场化竞争打开局面，并有望乘借国产化东风加速产品推广。

公司立足于突破工业软件关键性“卡脖子”技术，在海外厂商付费模式变更的背景下，有望进一步发展壮大。

预计公司2021-2022年EPS分别为4.38元、6.11元，维持买入-A评级。

■风险提示：新产品研发进展不及预期，行业竞争加剧导致产品利润率下降。