中原期货-螺纹热卷周报：需求高位止增回落，钢价震荡静待指引-210419

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本期观点本周钢联供需数据显示，五大材产量降幅较大，主要是热卷减少，总库存继续下降，表观消费转降。

具体看，螺纹产量连增四周至358万吨，库存继续下降但降幅较前两周略有下降，表观消费453万吨，环比降1.54万吨，表需可看出阶段需求高点或已过去。

热卷产量降13万吨至314万吨，总库存降15万吨至342万吨，表观消费降21万吨至328万吨。

本周钢材消费均有回落，盘面价格也呈现畏高震荡。

一季度经济数据平稳，其中工业生产数据放缓，3月工业增加值较前两月大幅回落。

投资看，地产依旧一枝独秀，制造业偏弱：其中商品房销售维持高增长，弥补了新开工回落的缺口；制造业累积增速依旧为负但降幅收窄，年后大宗商品持续上涨使得PPI上升挤压中下游行业利润。

中长期来看钢价整体依然向上，但高频数据尤其是需求端呈现高位放缓迹象。

如果旺季消费逐渐触顶，仅由供应端收紧对目前高位的钢价支撑还是不够，盘面来看近期多空在5100关口附近表现胶着，需要更多消息指引，短期建议观望为主，若价格出现较大回落，仍以逢低做多为主。

此外卷螺价差不断攀升，但螺纹需求旺季下，或将压制价差继续扩张，建议前期多卷螺差头寸逢高离场，但中长期依旧看多卷螺价差，因此仍建议逢低做多卷螺差。

策略建议当前钢价高位，单边谨慎观望为主，若10螺纹回落至5000以下可逐步建多；卷螺价差短空长多，若远月价差回落至200以下附近可做多。