方正中期期货-锌日报-210419

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摘要：锌，震荡铅锌价差，震荡周一锌价低开高走，锌价重返22000元/吨，目前看行情有一定延续性但缺乏新的增量资金入场仍是盘面最大的难题。

矿石紧缺的强势逻辑延续，锌价易涨难跌，在急涨的过程中注意上方阻力位空头的潜在抢跑效应，即急涨的过程中注意获利了结。

关注标的来看，TC依然极弱，近期秘鲁、智利等锌矿产出国新增病例人数大幅攀升，未来该地区矿山可能存在再度关停的风险，4月的矿石供应可能仍不及预期。

国内矿端在冬储背景下复工复产速度缓慢，内蒙古地区部分矿山因“能耗双控”政策影响推迟复工时间，预计短期锌矿供应紧缺持续。

库存方面，据SMM了解，截至4月16日，SMM七地锌锭库存总量为22.07万吨，较本周一下降11900吨，较上周五下降8100吨。

本周国内库存增提下降，上海地区，下游逢锌价低位时增加采购，带动去库；广东地区，本周出库增加明显，到货亦有改善，库存略降；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌下游补货需求提升，库存降幅明显。

总体来看，原沪粤津三地库存下降8200吨，全国七地库存录得下降8100吨。

操作策略：海外和国内的矿石短期的供应仍无法满足需求，边际增量尚未显现，锌价难以深跌。

从逻辑的延续性上这一轮上涨的动能不强，基本面虽强但产业链下游的挺价力度有限，投机性资金的想象力也匮乏，在这种情况下我们认为后续是个冲高回落的行情，逢高沽空的思路延续。

目前维持上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨，以宽幅震荡的思路对待，着力把握逢高沽空的机会。