铜冠金源期货-投资中非生产性资产的估值-210419

《铜冠金源期货-投资中非生产性资产的估值-210419（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《铜冠金源期货-投资中非生产性资产的估值-210419（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

《投资中的生产性资产与非生产性资产》讨论过生产性资产和非生产性资产。

生产性资产由于可以直接带来现金流，因此可以使用现金流折现法进行估值。

但是非生产性资产难以使用这种方法进行估值。

一、估值的注意点由于估值是在衡量资产未来某一时期的价值，因此，这种衡量方法应尽量少的被新增信息所影响。

例如，如果估计一家企业未来五年的价值，但由于竞争激烈，随便一条信息都可能大幅影响估计的结果，那么这种需要随时调整的估值也就成了镜花水月，无法指导交易行为。

此外，估值的周期需要和交易的周期匹配。

用十年的逻辑指导短线交易无疑是愚蠢的。

二、相对估值法相对估值法就是根据类似资产在市场中的价格对资产进行定价。

一套房产的潜在买家会了解附近类似房屋的价格来确定自己应该支付的价格。

因此，相对估值法有三个基本步骤。

1.寻找由市场完成定价的可比投资。

2.将市场价格拓展为一个共同变量，以得到具有可比性的标准化价格。

3.比较标准化价值时调整各投资之间的差异。

相对估值法并不简单。

例如，真的能够寻找到相似的可比投资吗？亚马逊和沃尔玛都是超市？或者诺基亚和苹果都是手机制造商？选择合适的比较对象，是相对估值法的难点。

尤其是相对估值法假设可比投资是合理的，这个假设很可能不成立。