安信证券-科大讯飞-002230-业绩大幅增长，经营活动现金流创历史最好水平-210420

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事件：公司发布2020年年报。

■现金流创历史最好水平。

公司全年实现营业收入超过130亿元，较去年同比增长29.23%，实现归属于上市公司股东的净利润13.64亿元，在助力疫情防控及社会捐赠等支出增加的情况下，净利润较去年同期增长66.48%；实现经营活动产生的现金流量净额22.71亿元，创历史最好水平。

■区域级因材施教解决方案取得成功示范，有望加快推广。

公司重点赛道智慧教育收入实现70.68%增长，在安徽省蚌埠市、青岛市西海岸新区、昆明市五华区等地形成示范引领，助力推动教育信息化建设，为区域教育实现更高质量发展提供有效路径。

蚌埠市获批教育部2020年度“智慧教育示范区”，根据国家统计局对蚌埠市智慧学校建设与应用情况满意度调查报告显示，受访者中对教育教学质量提升举措的满意度高达92.01%。

全国义务教育质量监测现场测试工作在科大讯飞的技术支持下顺利完成，受到教育部基础教育质量监测中心肯定。

■医疗成为新的增长主赛道。

公司智慧医疗业务收入实现69.25%的增长，智医助理基于“深度模型+知识推理”辅助诊疗技术创新，为基层医务人员提供病历质控、辅助诊断、合理用药、医学知识检索等功能得到较好应用，为基层医疗质量兜底保障。

公司智慧医疗中标国家级家庭医生服务能力建设试点项目，人工智能辅助诊疗“安徽模式”开始全国推广，提升基层诊疗能力和公共卫生服务效率。

2020年公司智医助理实现安徽省内基层医疗机构全面覆盖，并在西藏、内蒙古、青海、北京、新疆、黑龙江、浙江等地逐步开始进行落地应用，目前已上线全国170余区县3万余家基层医疗机构，服务数万名基层医师。

■讯飞开放平台继续保持高增长。

讯飞开放平台收入已达19.2亿元，同比增长66.4%。

截止报告期末，讯飞开放平台已对外开放396项AI能力及方案，聚集超过175.6万开发者团队。

讯飞开放平台积极赋能行业领域，运营商、金融、汽车等行业客户使用了讯飞开放平台的智能语音及人工智能能力和解决方案。

■投资建议：公司作为国内人工智能龙头企业，各行业人工智能应用突飞猛进，正进入人工智能2.0阶段，人均效益有望显著提升。

预计2021-2022年EPS分别为0.92元、1.33元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：智慧教育产品推广不及预期；应用软件用户增长不及预期；市场竞争加剧导致毛利率降低。