华泰期货-畜牧周报：现货价格短期触底反弹-210417

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生猪：预计期价短期涨势弱于现价博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为23.41元/公斤，环比上涨5.45%，同比下跌30.74%。

仔猪均价81.89元/kg，环比下跌3.70%，白条猪价格27.38元/公斤，环比下跌6.43%。

自繁出栏盈利683.02元/头，环比下跌4.44%，同比下跌70.37%；外购养殖出栏盈利-504.40元/头，环比上涨7.80%，外购仔猪养殖延续亏损状态。

本周猪价触底反弹。

其中以北方地区猪价大幅上涨带动为主。

主要原因在于北方地区猪价跌破20元/公斤后，绝大多数养殖主体呈现亏损状态，出现明显挺价态势。

部分屠宰场也有囤货现象，叠加投机二次育肥增多，猪价迅速反弹。

不过我们也观察到仔猪价格继续呈现回落态势，市场面对春节后崩盘式下跌的猪价心有余悸，开始冷静思考下半年生猪出栏形势，进而减缓仔猪采购。

并且，虽然本周猪价强力反弹，但下游白条猪及猪肉价格继续下跌态势，一方面证明消费暂时未见起色，另一方面屠宰场的利润水平继续恶化，因此判断猪价暂时不具备大涨条件。

期货方面，周初受到现货价格大涨的提振，主力合约LH2109价格反弹超过1000点，但随着猪价涨势放缓，叠加盘面升水过大，周五最终收于27000元/吨以下。

在新的南方疫病驱动之前，期价暂时不具备大涨条件，现货虽有触底迹象，但不足以支持期价脱离区间走势。

策略：现货价格迅速上涨后面临下游接受不畅影响，或将企稳。

因此期价高升水难以持续拉升。

市场仍需观察南方疫情情况做出判断，目前看疫病暂时有所平静，期价多以整理为主，区间日内操作26000-28000元/吨之间。

中性。

风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。