中信期货-化工策略日报：估值支撑叠加需求好转，化工企稳反弹中-211124

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板块逻辑：动力煤期货延续反弹，坑口煤价止跌，煤化工成本支撑有增，且原油短期也有所止跌，化工估值支撑有增；另外近期化工供需面现实和预期仍有分化，且有望延续：煤化工弱现实强预期，边际正好转，短期涨价刺激需求好转；而烯烃现实矛盾不大，虽然预期偏弱，但近期补库意向有好转；聚酯现实和预期都承压，估值偏主导，短期原油企稳存支撑，整体化工偏分化，但近期支撑有所增加。

甲醇：涨价提振需求，甲醇震荡反弹尿素：需求有所回升，尿素企稳中乙二醇：价格超跌反弹，现金流低位修复PTA：供需总量宽松，价格偏弱震荡短纤：现货基差走强，关注短多机会PP：现实改善弱预期修复，PP开启反弹塑料：弱预期暂时改善，塑料止跌反弹苯乙烯：悲观预期持续释放，下行驱动逐渐放缓PVC：短期维持震荡偏多单边策略：估值和驱动博弈，单边趋势性不强，关注结构性机会。

01合约对冲策略：短期多煤化工空油化工，强现实品种可1-5偏正套风险因素：能源再次大幅回落，需求持续疲软。