华龙期货-铝周报：沪铝创十年新高-210419

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内容提要沪铝目强势震荡向上，全球经济将增长前景乐观，流动性相对宽松，支撑铝价高位运行，供给方面，氧化铝价格平稳，据百川数据，截止3月底，电解铝平均成本在13220元/吨，SMM数据显示，2021年3月中国电解铝产量334.6万吨，同比增长10.20%，截至4月初，全国电解铝年化运行产能3944万吨，较3月初降低24万吨，有效建成产能规模4359万吨/年，全国电解铝企业开工率90.5%，2021年4-12月份期间，预计共有206.5万吨电解铝产能将投产。

在铝价处于近10年高位的情况下，冶炼企业的利润水平丰厚，创出历史最高水平，后续产量增长的确定性较强，但产能增长有限。

终端需求方面，电力、地产、家电、汽车数据表现较好，2021年1-2月，电网建设投资额227亿元，累计同比增加64.49%，但据SMM调查，一季度国网招标量较去年同期减少约41%，较19年同期减少高达82%。

线缆企业开工率不足，据相关企业，预计4、5月份线缆开工率将回升，商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年1―2月份增长23.1%，房屋竣工面积13525万平方米，增长40.4%，国内外汽车产销数据向好，但汽车行业受缺芯问题困扰，阻碍汽车产量释放，中期需求相对乐观，主要逻辑为宏观持续宽松、海外经济恢复、房地产竣工面积释放以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好，随着下游需求进入旺季，下游企业采购意愿回升，铝棒库存持续下降，下游需求积极性回暖，刚需主导下接货情绪有所抬升，电解铝社会库存有所下降，去库良好，下游畏高情绪逐渐转弱，铝价在需求较好及主动升库存支撑下或将保持高位偏强运行。

技术面上，AL2106合约依托35日均线震荡向上，中期调整结束概率加大，未跌破35日均线之前，震荡偏多对待，以逢低做多为主。