华鑫证券-电子行业周报：VR拐点来临，看好电子制造与被动元件龙头-210420

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过去一周行情回顾：过去一周（04.12-04.18），沪深300下跌1.37%，电子板块下跌0.71%，跑赢沪深300指数0.66个百分点；其中，半导体板块下跌2.84%，电子制造板块上涨1.05%，其他电子板块下跌1.56%，光学光电子板块上涨0.31%，元件板块下跌2.44%。

本周观点：2020年10月，Facebook发布了OculusQuest2，由于Quest2更轻薄、更便宜（降低约100$）、用户体验更好，截至2021年4月，其销量已经超过了Facebook此前所有的VR产品，Facebook2020年Q4非广告收入达到8.85亿美元，同比增长156%，主要由Quest2的强劲销售所驱动。

索尼也在2021年3月发布了PS5VR设备，同时HTC发布了两款全新VR配件，巨头纷纷发布新一代VR设备。

根据IDC的预测，2021年VR头显可能出现46.2%的增长，2021年VR头显出货量将达到约731万台，保有量超2000万台，而当VR的活跃用户达到1000万时，VR生态开发者才能获得足够的收益，VR设备的放量将推动VR生态的繁荣，进而推动VR设备销量的高速增长。

根据IDC的预测，VR头显出货量2020-2024年的复合年增长率将达到48%。

歌尔股份是国内VR代工龙头，中高端VR头显出货量占全球总量一半以上，客户包括Facebook、索尼等大厂。

看好VR代工龙头歌尔股份。

被动元件公司的一季度业绩报告验证了行业的高景气度，上周顺络电子公布了一季报，1季度净利润同比增长102.17%。

我们继续看好被动元件，我们认为，2021年5G手机需求量超过市场预期，全球居家办公需求延续导致PC需求维持高景气，加之车市复苏、电动车市场高速增长，据中汽协数据，2021年1-3月，汽车产销累计分别完成635.2万辆和648.4万辆，与2019年数据相比，增长0.3%和1.8%，根据EVsales的数据，全球新能源乘用车2月销量达27万辆，同比上涨132.2%，相比2019年2月增长了142.15%，为历史上全球新能源乘用车2月单月销量的最高水平。

被动元件龙头国巨近期指出，受惠于客户拉货强劲，2021年第二季度将继续推动MLCC稼动率，从现在的80%-90%向90%以上迈进，芯片电阻的稼动率则从70%-80%向80%以上迈进。

2021年被动元件需求将保持高景气，行业将迎来量价齐升，看好被动元件龙头顺络电子、三环集团、风华高科。

投资建议：过去一周（04.12-04.18），电子行业下跌0.71%。

对于电子行业的投资机会，我们看好面板、被动元件、半导体、汽车电子、苹果产业链等板块的公司。

在面板领域，疫情推升需求，供需紧平衡状态下价格持续上升，行业竞争格局改善建议关注行业龙头标的：京东方A、TCL科技等；2021年多家终端厂商推出MiniLED产品，MiniLED放量在即，看好LED产业链龙头：三安光电、华灿光电、聚飞光电、国星光电；在被动元件领域，受益于5G换机潮来临，5G基建高峰期来临，电动车市场快速增长，车联网快速普及带动被动元件需求，建议关注行业龙头标的：风华高科、顺络电子、三环集团等；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，龙头公司发展加快，由于晶圆厂产能不足，芯片产品持续涨价，且根据ICInsights的数据，半导体市场将实现12%的增长，建议关注兆易创新、长电科技、晶瑞股份等龙头企业。

在汽车电子领域，根据中汽协和EVVolumz的预测，2021年全球和中国市场新能源车销量增速约为40%，根据HISMarkit的数据，2021-2025年，车联网市场将快速发展，建议关注汽车电子相关标的：德赛西威、均胜电子等。

我们看好苹果产业链具有整合零部件、模组与组装业务能力的厂商，建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技。

风险提示：VR设备需求不及预期；被动元件需求不及预期。