国信证券（香港）-房地产行业双周报：商品房销售维持较高景气度，物业板块延续强势-210408

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行情回顾本期(2021/03/22-2021/04/04)恒生指数下跌0.18%，同期恒生地产类指数上升0.85%，物业管理行业指数上涨6.79%，恒生地产类指数跑赢恒生指数1.03个百分点，年报靓丽的业绩推动物业管理行业继续跑赢恒生指数7.82个百分点，房地产PE（TTM）为12.6X，物业管理行业PE(TTM)32.1X。

商品房销售维持较高景气度从周数据来看，本期30大中城市第一周商品房成交面积为408.62万平方米，环比下降5.52%，同比上升49.72%；第二周商品房成交面积为409.44万平方米，环比上升0.20%，同比上升49.26%。

其中，一线城市同比增速分别为11.35%、-27.64%，二线城市同比增速分别为-15.11%、12.53%，三线城市同比增速为-0.05%、3.53%。

商品房销售维持较高气景度。

土地成交持续走低本期百城土地供应规划建筑面积第一周为1161.28万平方米，环比上升32%，同比下滑38.32%；第二周为811.50万平方米，环比下滑30.12%，同比下降54.98%。

其中，一线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为-73.59%、314.19%；二线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为-42.75%、-82.97%；三线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为-27.48%、-63.97%。

土地成交方面，本期百城土地成交面积分别为523.04、255.80万平方米，环比增速为43.09%、-51.09%，土地成交持续走低。

供销比分别2.22、3.17，土地成交溢价率分别为14.73%、6.65%。

投资建议年初以来房地产行业销售数据持续回暖，行业基本面表现较好，在近期市场调整中房地产行业获得了明显的正收益。

政策面上，调控仍以“稳地价、稳房价、稳预期”为目标，推动房地产市场平稳健康发展。

我们维持房地产行业“买入”的投资评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。

对于物业管理子行业，基于龙头公司的年度业绩的靓丽表现以及未来成长空间的高确定性，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示销售数据不及预期；调控政策、融资环境超预期收紧。