国金证券-证券投资类私募基金行业月报（2021.04）：市场分化，股票策略回撤明显-210420

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私募基金业绩回顾：按照股票主动策略和量化多头策略私募公司规模分类，3月份股票主动策略规模小于10亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为-2.75%，规模介于50-100亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为-5.27%；量化多头策略规模介于20-50亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为-1.10%，规模介于50-100亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为-2.15%。

3月份，股票主动策略私募产品平均收益率为-3.14%，排名前10%的私募产品平均收益率为7.33%，排名后10%的私募产品平均收益率为-13.70%，两极分化明显。

此外，量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为-1.83%、-1.29%、-1.97%、1.01%。

股票主动策略业绩表现：3月份股票主动策略私募产品平均收益率为-3.14%，与其他策略相比，3月份股票主动策略跑输其他各类策略。

近一年来看，股票主动策略在去年9月和今年3月均出现大幅回撤，并且业绩跑输其他各类策略；在去年4月、6月、7月和今年1月明显跑赢其他各类策略。

与市场指数相比，3月份股票主动策略跑赢市场指数。

在近一年的4个市场下跌月份中，股票主动策略均跑赢市场指数，而在近一年的8个上涨月份中，股票主动策略仅在今年1月份跑赢市场指数，其他月份均跑输市场指数，可以看出整体而言股票主动策略在下跌市场的防御能力大于在上涨市场的进攻能力。

3月份共有14865只股票主动策略私募产品纳入统计，其中有3393只产品收益为正，正收益产品占比仅为23%。

按照不同收益率区间统计产品数量，3月份产品收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量最多，为6536只，其次是分布在[-10%,-5%]区间的产品数量较多，为3591只，有81只产品收益率超过20%，有11只产品收益率超过50%。

本期股票主动策略优秀私募推荐-汐泰：汐泰投资近一年规模发展迅速，核心团队投资经验丰富，研究资源充足，四名基金经理形成统一的投资价值观。

公司秉承成长股投资理念，核心人员朱纪刚擅长基于成长股的行业均衡组合投资，在科技、消费、高端制造三大行业之间进行均衡配置，并且在细分领域进行成长股的轮动操作，这种轮动操作仅根据公司业绩和估值情况对大的波段做择时，因此整体仓位变动不大，大部分时候高仓位甚至满仓运行。

汐泰偏好结构性行情，淡化指数看重行业和个股，公司各产品历史业绩优秀，年化复合收益率高，回撤控制较好。

私募基金投资环境分析：股票主动策略：市场仍呈现结构型行情，指数将呈现区间波动趋势。

股票量化策略：近期运行环境相对中性，策略仍具有必要的价值，但行业整体的策略拥挤度或被动提升。

期货宏观策略：商品市场再出现大幅波动行情的可能性非常小，影响市场的主要因素重新回归各品种和板块的基本面逻辑。

固定收益策略：建议以稳健类信用债配置为主，累积票息回报，抵御市场波动。

私募行业动态：根据基金业协会备案统计，截至2021年3月底，机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8928家，管理正在运作的基金59471只，管理基金规模4.45万亿元。

3月份银行托管新增私募备案产品61只，其中数量最多的招商银行，新增40只。

证券类私募机构3月份新增证券类私募备案产品2648只，其中上海景林资产管理有限公司新增产品最多，有40只。

风险提示：疫情反复拖累经济；经济基本面变化；中美摩擦升温。