方正证券-金域医学-603882-新冠疫情催第三方检验“金字招牌”业务大幅上量，规模效应助盈利水平显著提升-210420

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事件：近日发布2020年年报及2021年一季报，2020年全年实现营收82.44亿元（yoy+56.45%），归母净利润15.10亿元(yoy+275.24%)，扣非归母净利润14.57亿元(yoy+357.24%)，向全体股东每10股派发现金红利1.36元（含税）。

2021Q1实现营收26.79亿元（yoy+128.81%），归母净利润5.38亿元(yoy+1023.12%)，扣非归母净利润5.30亿元(yoy+1153.48%)。

点评：（1）疫情催发2020年营收突破82亿，扣非归母净利润实现357.24%超高速发展，“病毒猎手”奋战抗疫一线，2021年Q1新冠检测需求持续强劲，归母净利润实现超10倍增长。

2020年公司作为第三方检验领域金牌企业，依托其布局的省级实验室网络，先后在湖北、广东、吉林、北京等30个省市区和香港、澳门开展核酸检测，截至2020年末，核酸累计检测超过3200万人份，全年营收达82.44亿元（yoy+56.45%），扣非归母净利润实现357.24%超高速增长。

受冬季国内疫情多点散发及春节返乡核酸检测要求影响，2021Q1核酸检测需求旺盛，2020年全年到21年3月末，公司新冠检测累积量达6200万人份，2021Q1实现营收26.79亿元（yoy+128.81%），扣非归母净利润5.30亿元(yoy+1153.48%)。

分季度来看，公司2020年Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1分别实现营收11.71亿元（yoy+0.6%）、23.04亿元（yoy+67.1%）、23.53亿元（yoy+70.8%）、24.16亿元（yoy+79.1%），26.79亿元（yoy+128.81%）。

单季归母净利润分别为0.48亿元（yoy+14.29%）、5.08亿元（yoy+293.80%）、4.99亿元（yoy+239.46%）、4.55亿元（yoy+448.19%）、5.38亿元(yoy+1023.12%)，营收及归母净利润同比增速逐季提档。

（2）常规业务有效回暖，扣除新冠Q3、Q4收入实现超20%同比增长。

在积极投身抗疫的同时，公司维持常规业务的高质量稳定发展，2020年H2常规业务（扣除新冠）有效回暖，实现同比正增长，其中2020Q3同比增长21.91%，2020Q4同比增长20.91%。

其中2020年血液疾病系列收入超4.7亿元，同比增长29.39%，实体肿瘤系列同比增长22.30%，神经免疫及自身免疫疾病系列同比增长12.45%。

（3）费用管控效果凸显，2020年期间费用率下降至24.59%(-6.55pp)，ICL“跑马圈地”完成省级基本布局，规模效应费用摊薄显著提升检验业务毛利率至46.75%（+7.64pp）；2020年公司加大对费用的管控力度，加之疫情期间营销推广差旅费用减少，销售费用率平稳降低，其中销售费用率由15.27%下降至12.01%，管理费用由9.16%下降至7.55%，2020年整。