广发期货-国债早报：资金超预期宽松，期债情绪仍好-210421

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[期债主要观点]昨日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。

银行间主要利率债收益率下行1-3bp，截至16:30，10年期国债活跃券200016收益率下行0.4bp，5年期国债活跃券210002收益率下行1.25bp，3年期国债活跃券200009收益率下行3bp。

公开市场方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

昨日资金重回宽松，隔夜质押回购加权利率大幅下行逾23bp至1.84%附近，再次回至2%关口下方；七天期资金利率也小幅下行。

资金面方面，昨日税期资金超预期宽松，此前央行方面表态密切关注4月份财政收支和市场流动性供求变化，对流动性进行精准调节，保持银行体系流动性合理充裕，偏鸽的表述对市场信心的提振仍在延续。

不过也需要注意的是，从历史上的情况来看，资金面在缴税截止日后2-4日有收紧的压力，后续在缴税扰动下仍需密切观察央行的操作情况。

此外，昨日公布4月LPR报价，连续12个月不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%；近期银行平均边际资金成本基本稳定，报价行缺乏上调或下调4月LPR报价加点的动力，比较符合预期。

供给方面，昨日财政部公布3月全国发行地方政府债券4771亿元。

其中，发行一般债券2788亿元，发行专项债券1983亿元；按用途划分，发行新增债券364亿元，发行再融资债券4407亿元。

从地方债发行情况看，4月的确有提速的迹象，昨日也是一个小高峰，广东、陕西和贵州三省合计招标发行规模1490亿元的32期地方债。

后续仍需跟进债市供给情况可能给资金面带来的扰动。

消息方面关注昨日召开的博鳌亚洲论坛，中国人民银行行长易纲表示，未来央行相关部门将分步建立强制信息披露制度，覆盖各类金融机构和融资主体，统一披露标准；为了支持国内绿色债券发展，易纲还表示，已将绿色债券与绿色信贷纳入央行贷款便利的合格抵押品范畴，并设立支持碳减排的工具，激励金融机构为碳减排提供更多资金。

后续关注绿色金融方面的发展进度，以及它对资金引入债市方面的影响。

海外方面，昨日欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报0.729%；法国10年期国债收益率跌2.6个基点报0.075%；德国10年期国债收益率跌2.8个基点报-0.264%。

美国方面，美联储主席鲍威尔表示，美国经济复苏似乎正在加强；美联储购买债券的速度与财政赤字规模无关。

整体来看，近期期债市场的情绪仍然比较强劲，此前的利空预期仍未在盘面上有所表现，在连续走强一段时间后，后续可能需要关注一些新增潜在利多因素的影响，预计短期仍维持偏强震荡，警惕回调风险。

操作上建议多单可适当减仓止盈，无单暂时观望。