中银国际-家用电器行业家电社零&地产数据点评：21M3，地产销售数据高增，家电复苏趋势有望延续-210421

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国家统计局发布2021年3月社零&房地产行业数据，3月家电社零&地产数据同比高增，前期受疫情抑制的地产竣工、销售持续兑现，同时新开工增速、销售增速与竣工增速的缺口仍在，家电内销复苏趋势不改。

社零数据：2021年1-3月，家用电器和音响器材类零售额累计YOY+41.40%，相比2019年同期-4.80%；单3月家电类零售额YOY+38.90%，相比2019年同期-5.42%。

房屋竣工：2021年1-3月，房屋竣工面积累计YOY+22.90%，相比2019年同期+3.51%；单3月房屋竣工面积YOY-5.48%，相比2019年同期-6.32%。

2021年1-3月，住宅竣工面积累计YOY+27.09%，相比2019年同期+6.48%；单3月住宅竣工面积YOY-3.38%，相比2019年同期-2.22%。

商品房销售：2021年1-3月，商品房销售面积累计YOY+63.80%，相比2019年同期+20.71%；单3月商品房销售面积YOY+38.07%，相比2019年同期+18.55%。

2021年1-3月，住宅销售面积YOY+68.10%，相比2019年同期+24.58%；单3月住宅销售面积YOY+42.37%，相比2019年同期+22.66%。

商品房新开工：2021年1-3月，商品房新开工面积累计YOY+28.20%，相比2019年同期-6.62%；其中3月单月商品房新开工面积YOY+7.25%，相比2019年同期-9.45%。

2021年1-3月，住宅新开工面积累计YOY+30.10%，相比2019年同期-4.95%；其中3月单月住宅新开工面积YOY+8.16%，相比2019年同期-6.33%。

房地产开发投资：2021年1-3月，房地产开发投资YOY+25.60%，相比2019年同期+15.85%；单3月房地产开发投资YOY+14.71%，相比2019年同期+16.02%。

2021年1-3月，全国住宅开发投资YOY+28.80%，相比2019年同期+19.52%；单3月住宅开发投资完成额YOY+17.71%，相比2019年同期+19.80%。

投资建议21年家电社零数据同比高增，相比2019年同期略有下滑。

从地产数据来看，3月房地产投资增速维持较高水平，各地积极开展复工复产活动，施工增速表现较好；3月房地产销售面积相比2019年同期增长24.58%，三道红线及两集中土地政策等使得房地产企业资金回笼意愿较强。

3月新开工及竣工增速相比2019年同期略有下滑，判断与融资、贷款新规以及两集中拿地政策的推出有关，但考虑到新开工增速、销售增速与竣工增速的缺口仍在，房地产企业资金回笼的压力仍在，竣工回补趋势不改，家电内销复苏趋势有望延续。

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风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素影响住房施工进程等。