联合资信-一季度城投债市场回顾与展望-210420

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摘要：2021年一季度，再融资需求扩大及市场情绪修复，城投债发行规模大幅增长，但净融资仍呈区域分化态势；货币政策边际收紧导致发行利率同比上升明显。

二季度，市场资金面边际收紧态势仍将延续，城投债到期规模仍较大，但考虑一季度城投债净融资及二季度地方政府债发行加速等因素，二季度城投债发行增速将放缓。

货币政策边际收紧及地方政府隐性债务高压监管的态势下，城投债信用风险持续分化。

对于政府债务负担重、经济下行压力大、非标信用风险事件频发区域，尤其是信用资质较弱、非标融资占比较高城投企业的信用风险仍需持续关注。