华金证券-广和通-300638-业绩高速增长，产品持续丰富-210418

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◆公司发布20年年报，公司20年实现营业收入27.44亿元，同比提升43.26%，实现归母净利润2.84亿元，同比提升66.76%，扣非归母净利润2.61亿元，同比提升66.39%。

其中20年4季度实现营收7.76亿元，同比增长32.5%，实现归母净利5380万元，同比增长20.8%，业绩符合预期。

◆海外营收占比提升较大，带动整体毛利率提升。

公司去年业绩增长主要得益于物联网行业发展态势良好，公司积极复工复产，响应客户需求，整体收入实现快速增长。

公司物联网模块业务营收26.9亿，同比提升43.12%，境外营收占比68.17%，相比2019年的60.52%进一步提升。

公司深耕笔电、POS机等大颗粒赛道，前五大客户收入占比从2019年的58.2%提升到2020年的66.8%，说明公司进一步加大了对大客户份额的抢占。

公司20年整体毛利率28.3%，较上年提升1.64pct，物联网模块毛利率28.59%，同比提升1.6pct，海外业务毛利率35.46%，同比提升2.26pct，国内华南地区毛利率下降较大，降低11.1pct至13%。

公司研发、管理、销售、财务费用率分别为11.10%、2.98%、3.69%、1.22%，分别较上年提升0.4pct、0.6pct、-0.8pct、1.2pct。

◆研发持续加大投入，持续丰富产品型号，优化产品结构。

在5G产品方面，公司推出搭载紫光展锐春藤V510芯片平台5G模组-FG650，与中国联通联合发布全球首款5G+eSIM模组FG150eSIM、FM150eSIM，推出Wi-Fi6+5G产品开发套件，FM150-NA5G模组顺利完成FCC/IC/PTCRB三项北美地区重要的强制认证。

在LTE等其他蜂窝通信产品方面，公司继续丰富NL952、FG621、NL678、NL652、NL668、L716、L718等一系列宽带模组产品，推出SC806、SC820、SC826、SC626、SC665、SC138等一些列智能模块产品。

在LPWA产品方面，公司推出Cat1产品并升级NB-IOT产品，Cat1产品L610，陆续通过CCC/SRRC/NAL/GCF/CE/NCC认证，具备国内外出货资质，并与ST、艾拉比联合发布首款基于L610和MC905模组的OTA差分升级创新方案――OpenFOTA创新升级方案。

在C-V2X产品方面，公司作为车规级无线通信模组提供商，携手东软电子、华晨汽车共同参加大规模功能、性能测试和“新四跨”演示，并顺利通过验证测试，推出的AX168-GL是一款面向全球市场的汽车级C-V2X模块，同时还在OBU车载单元、RSU路侧单元等领域进行研发投入，为客户提供高性能、高集成的C-V2X解决方案。

◆大颗粒赛道继续深耕，车联网、IoT加快拓展，夯实公司成长基石。

公司在笔电、POS机领域深耕已久，通过技术支持和服务深度绑定大客户，21年笔电在这类大颗粒赛道上的卡位优势有望继续保持。

在车联网领域，公司20年底完成对SerriaWireless车载模租业务的收购，外延并购有利于缩短切入车载领域进程，完善公司车联网的国际化战略布局。

除了大颗粒赛道外，物联网模组公司必须在多场景进行布局，才有机会抓住应用爆发增长的机会。

公司在智慧能源、家居和健康、智能制造、智慧安防、智慧零售、智慧城市、智慧农业、无线网联设备多个领域。