方正中期期货-金银日报-210420

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【复盘及回顾】周二日盘贵金属高位整理，黄金在380元/克白银在5450元/千克下方运行，临近1800-1810美元/盎司阻力位我们建议客户谨慎追涨。

近期美债收益率大幅走弱是金银反弹的核心驱动，欧美市场围绕强生疫苗是否终止使用产生讨论，加上前期美国国债拍卖表现良好，投标倍数在2.35倍，美债收益率不存在再度极速上升的热度，黄金消除最大利空，整体下方空间有限。

【中线逻辑】中线上看看美债收益率尚未触顶当下更多是急涨急跌后的阶段性调整，4-5月应当视作急跌后的调整阶段，期间是观测经济数据的关键节点，目前看美国的经济数据包括基建等方面的数据并不差，带动的美元的潜在走强的趋势依旧存在，目前市场在交易近月和远月通胀的逻辑中反复，不看好这轮金银反弹的延续性。

资金流而非经济数据可能是更好的观测美元、黄金、欧元等地的数据强弱的要素。

【Comex库存】截至4月13日，Comex金非商多头持仓环比减少6190张至269513张，非商空头环比增加2445至88639张，我们认为后续外盘现货黄金的波动性增强，将呈现反复筑底的结构，国内黄金依旧因为汇率可能存在较大的保汇率需求。

Comex白银非商多头环比增加2184至69429张，非商空头环比减少1925张至33005张。

【推荐策略】黄金350-355的底部区间基本确立，这轮反弹的延续性预计较差，更多是长线阴跌后的修复性行情，白银虽然表现相对强势但我们中线对白银维持看空，黄金关注1800-1810美元/盎司压力位，极限1860美元/盎司，白银则更多做跟随性行情，预计金银大概率冲高回落，黄金本周波动区间363-385元/克，白银波动区间5100-5580元/千克。