方正中期期货-铜期货日报-210420

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周二铜价高位震荡，沪铜2106合约收于69450元/吨，上涨1.06%，美元指数走势疲软，支撑铜价上行。

【宏观面】美联储继续鸽派表现，市场对美联储加息的预期再度降温，美国近期零售和就业数据大超预期提振市场情绪，拜登表示将就基建计划达成妥协，进一步推动计划落地，美国将在22日举办气候峰会，届时可能进一步提高减排目标，碳中和概念继续发酵，宏观利好增加。

【基本面】供需方面，尽管蒙古OT矿运输恢复，但铜精矿市场仍处于偏紧状态，TC价格报29.63美元/吨。

炼厂旺季检修增多，但也有部分炼厂推迟检修计划，矿端紧缺并未传导至精铜端，4月SMM预计电解铜产量为84.65万吨，环比降低1.63%，而且精废价差处于高位，废铜供给恢复明显，废铜制杆开工率走高，对精铜形成一定替代。

需求方面，下游消费受高铜价抑制明显，恢复速度不及往年，现货市场冷清，持续处于贴水状态，铜管及铜箔订单较好，国家电网2021年投资计划较去年完成额同比增长2.7%，但铜、铝等原材料价格同比去年大涨，意味着实际需求量的减弱，国内去库拐点未至，表现出旺季不旺特征。

【交易策略】短期来看市场对铜的关注度并没有减弱，持仓量处于历史高位，比特币市场的疲软也给铜带来一些投机资金，在碳中和概念发酵下，资金做多意愿强烈，对即将的旺季预期做提前定价，技术面仍处于突破向上形态，资金多次洗盘，价格波动较大，短期继续维持较强走势，建议前期多单继续持有，可适当卖出66000元/吨的看跌期权，压力位在前期高点71000元/吨附近。