西部证券-吉利汽车-0175.HK-跟踪报告：Zeekr001定价略超预期，智能电动“极氪”出发-210421

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Zeekr001上市，定价略超预期。

吉利发布高端电动车品牌极氪和首款车型Zeekr001，定位猎装轿跑，共推出3种续航版本(526km/606km/712km)，售价区间28.1-36万元，7月1日前预定可优惠至26.6-34.5万元，预计10月开始交付，我们认为Zeekr001代表了吉利下一代电动智能汽车的产品方向：1）大尺寸，轴距超3米，车长近5米，2144L的空间远远领先竞品；2）长续航，最长可实现712km，在极充技术加持下，最快实现充电5分钟120km；3）智能化，搭载ZEEKRAD系统，具备20种场景功能，2022年的产品OTA以后可以支持自动辅助领航和红灯刹车辅助等城市自动驾驶功能，硬件方面使用2颗MobileyeEyeQ5H，7个800万像素长距高清摄像头，4个鱼眼环视摄像头，1个毫米波雷达和12个超声波雷达。

独立运营+集团协同，全面打造极氪生态。

极氪计划2022-2024年每年推出2款车型，3年内开设25家极氪中心和200家极氪空间，首批店将率先采用自营模式，形成标准后或选择吉利、领克和其他优秀的品牌形成合作直营关系。

服务体系方面，公司或使用吉利和领克现有网络，降低极氪资金投入的同时提高吉利和领克的收入水平，发挥协同效应。

智能驾驶布局路径逐渐清晰。

在极氪科技生态上有芯片公司芯擎科技，软件公司Zenuity、亿咖通。

极氪作为整车产品提供者聚焦核心算法和软件。

Zenuity主导HWPL4系统研发，目前主要服务沃尔沃，未来方案将导入极氪。

亿咖通会衔接更上游芯片、传感器、算法训练等，负责国内产品价值链的整合。

Zeekr001采用eyeQ5的芯片方案，但控制算法都来自极氪。

公司未来将在SEAOS基础上，实现全域融合。

投资建议：我们维持2021-2023年归母净利润91/100/112亿元的盈利预测，维持“买入”评级。

风险提示：新车销售不及预期、自动驾驶技术发展进度不及预期。