天风证券-新大正-002968-21Q1收入同增55%，收购重报物业60%股份，内生外延协同加速发展-210421

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公司发布一季报，21Q1实现收入4.26亿，同增55.0%；实现归母净利润3585万，同增44.9%；实现归母扣非净利润3309万，同增39.3%。

收入利润表现亮眼，均接近此前预告上限（收入增速预告为50%-55%，归母净利润增速预告为40%-45%）。

分季度来看20Q1/20Q2/20Q3/20Q4/21Q1，营收同增14.4%/17.1%/23.8%/41.0%/55.0%，提速明显。

20Q1受疫情影响公开招投标工作基本暂停，21Q1新拓南通兴东机场/长沙黄花机场/贵阳及洛阳轨交/包神铁路/深圳罗湖公安局等，新开发项目和业务年合同金额约1.4亿，同增269.6%。

21Q1实现毛利率19.6%，同减1.3pct，上市以来毛利率稳定性高，基本保持在20%-22%之间。

实现期间费用率8.5%，基本持平，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.1%/7.8%/-0.4%。

实现净利率8.5%，同减0.6pct。

3月1日，公司从重庆日报报业集团收购重报物业60%股权，整合重庆当地物业管理资源，借助公司管理优势扩大覆盖服务范围，持续提升规模效应；同时增加公司经营及财务规模。

公司坚持谨慎收购，标的必须具有战略协同，进而对未来发展提供支撑，侧重优势业态、聚焦中心城市选择标的。

维持盈利预测，给予买入评级。

公司持续践行“规模扩张、品质发展”，一是持续优化业务结构，突出优势业态，打造拳头业务；二是强化中台建设、品质管控与经营管理效能提升；三是推动人才梯队建设，支撑全国化发展；四是加快数字化推进工作，支撑创新业务、增值服务等关键领域的发展。

我们预计21-22年EPS分别为1.67/2.38元；PE分别为43x/30x，建议积极关注！风险提示：拿单不及预期，行业竞争激烈，核心高管流失。