中原期货-尿素日报：局部供应偏紧，现货价格高企，下游逢低补货。-210421

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宏观要闻央行行长易纲表示，将及时评估气候变化对金融稳定和货币政策影响。

央行正研究在对金融机构压力测试中，系统性地考虑气候变化因素，还将在外汇储备中继续增加对绿色债券配置，控制投资高碳资产，在投资风险管理框架中纳入气候因素。

供需现状供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率70.41%，环比下降2.70%，同比下降6.18%。

周产量为107.43万吨，平均日产量为15.35万吨，环比下降3.69%，同比下降4.35%。

气头装置开工率72.92%，环比下降2.83%，同比下降1.41%。

需求方面，复合肥企业开工率47.51%，环比下降0.59%，较去年同期下降11.74%。

部分肥企出货减少，个别产线停产降负荷，新单成交缓慢，多为随时补单。

下游板厂逢低按需采购，三聚氰胺价格高企，开工降至7成以下，环比略降，同比仍高于去年2成，需求较为稳定。

逻辑分析今日尿素主力合约完成换月，05合约收盘价2027元/吨，-23；持仓量14761，-12375；07合约收盘价2052元/吨；+12；持仓量84054；+15717。

尿素05继续减仓下行，07走跌之后拉涨，价差+35。

尿素近期供应增量放缓，局部供需再度出现偏紧，企业库存低位，部分企业控制接单，企业心态浓厚，现货价格出现窄幅上调。

复合肥价格高位，基层经销商拿货谨慎，产销压力之下产线开工下降，散单生产的原料多随采随用。

现阶段工业需求端原料库存偏低，下游在新一轮印标预期下多采取逢低备货。

印度因为疫情影响招标或继续出现延后，国内前期检修陆续复产之后供应量有增加趋势，供需关注点更在于需求启动，国内现货价格短期较为坚挺，持续调涨之后回调压力也在加大，整体现货维持大稳小动。

策略建议：07有补贴水预期，但注意回调压力，7-9价差仍建议回调后正套。