兴证期货-有色金属日度报告-210422

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后市展望及策略建议兴证点铜：夜盘沪铜增仓小幅上涨。

基本面上，需求端海内外经济继续复苏，铜消费稳中向好。

供应端铜矿相对紧缺格局延续，主要铜矿产出国家（智利、秘鲁等）疫情仍较为严重，铜矿供应干扰短期难消除，铜矿加工费TC维持在历史低位30美元/吨以下，冶炼亏损减产预期对铜价支撑逻辑延续。

综上，我们认为铜基本面仍在边际改善进程中，铜价中长期大概率偏强运行。

仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间盘面震荡。

外盘方面，LME锌上涨0.09%。

供给端，今年1-3月的精炼锌累计进口量略低于2019年同期水平，进口量同比大增主要是由于去年同期进口量偏低。

考虑到当前锌精矿加工费TC维持近两年来低点，锌精矿延续供给偏紧的态势，精炼锌供给压力预期不大。

库存方面，精炼锌社会库存和SHFE库存均呈震荡去库的趋势。

需求端，3月份下游消费整体向好，其中镀锌企业开工率处于季节性相对高位。

综上我们认为，精炼锌进口量回升使锌价偏震荡，随着下游需求的逐步改善，锌的供需格局有望转强，锌价短期回调幅度有限，中长期有望上行。

仅供参考。