国联证券-歌尔股份-002241-业绩预告高增长，中长期成长路径清晰-210421

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事件：公司发布2021年一季报及2021年半年报业绩预告。

1Q21公司实现营收140.28亿元，同比增长116.68%；归母净利润9.66亿元，同比增长228.41%。

同时公司预计2021年上半年实现归母净利润15.61-17.96亿元，同比增长100-130%。

投资要点：21年业绩持续高增长，新一轮股权激励为公司成长保驾护航2021年上半年业绩指引强劲，增长动力来自于1.虚拟现实产品的增长；2.智能耳机出货量的增长；3.KopinCorporation权益性投资公允价值变动损益增加。

同时公司公布新一轮股权激励计划，行权价29.48元/股，业绩考核指标为2021-2022年营业收入增长率分别不低于25%、50%。

TWS耳机/可穿戴设备/AR/VR多产品布局，短中长成长路径清晰“零件+成品”发展战略下，积极布局TWS耳机、可穿戴、VR/AR等硬件。

短期以TWS耳机为主力、可穿戴为补充，中长期以AR/VR、游戏主机为成长驱动力。

短期看公司在客户耳机业务的份额提升，中长期看公司虚拟现实产品渗透率超预期。

Facebook财报公布OculusQuest2实现5倍于原版的预定量，Facebook其他营收部分（$885M）同比增长156%也归功于Quest2销售强劲，有望成为首款主流虚拟现实头显。

公司手握VR主流客户Oculus与索尼，成长布局清晰，前景可期。

同时，游戏主机、智能音响等组装业务也将为公司带来可观的增量补充。

盈利预测预计2021-2023年归母净利润41.76、60.17、82.76亿元。

公司业绩增长动能确定，成长路径清晰，维持公司“增持”评级。

风险提示TWS销量不达预期，VR/AR应用发展不达预期。