银河证券-新大正-002968-全国布局成效初显，细分领先铸就竞争壁垒-210422

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1．事件公司公布2020年年报和2021年一季报。

2020年，公司实现营业总收入13.18亿元，同比增长25.0%；实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长25.6%，基本每股收益为1.22元，同比-35.45%。

21Q1，公司实现营业总收入4.26亿元，同比增长54.96%；实现归属于上市公司股东的净利润0.36亿元，同比增长44.93%，基本每股收益为0.33元，同比-5.71%。

2．我们的分析与判断（一）业绩增势强劲，盈利能力稳定2020年公司实现营业收入13.18亿元，同比增长25.0%，增速同比+5.96pct，实现归母净利润1.31亿元，同比增长25.61%，增长符合预期。

从分产品看，2020年综合物业管理、专项物业管理、增值服务收入占比分别为74.8%（-0.6pct）、15.9%（+0.1pct）、9.3%（+0.5pct），毛利率分别为19.8%（-0.08pct）、13.3%（+1.35pct）、47.6%（+0.06pct），整体毛利率水平21.42%，同比微增0.28pct。

21Q1延续2020年的稳健涨势，实现营业总收入4.26亿元，同比增长54.96%；实现归属于上市公司股东的净利润0.36亿元，同比增长44.93%，业绩增长主要由于在管规模扩张及民兴物业并表。

（二）持续全国化布局，聚焦非住业务2020年，公司累计实现签约面积约8000万平方米，同比+14.3%，在管项目369个，同比+13.5%，受益于公司在公建物业领域获得认可及上市后品牌知名度的提升。

2020年，公司新开发项目和业务合同签约总金额逾9.2亿元，同比+54%，年合同金额约4.7亿元，区域拓展方面，2020年重庆贡献营业收入65.87%，同比-8.28pct，公司新进驻上海、山东、广东、甘肃、安徽等区域，全国化布局趋势显著。

公司5大业态持续同步发力，2020年在管学校、航空、公共、办公、商住在管项目分别为68/16/69/138/78个，较2019年分别+2/+7/-3/+46/-10个，营收占比分别为19.35%/12.50%/21.01%/24.84%/22.30%，较2019年分别-3.00%/+2.46%/+0.12%/+3.55%/-3.13%，其中公司在航空物业领域保持持续优势，收入较上年同比增长55.65%，为增速最快的业务板块。

21Q1，公司新中标长沙黄花国际机场、南通兴东国际机场、徐州观音国际机场项目，在航空领域优势进一步凸显。

Q1公司新获项目合同金额约为1.4亿元，同比大幅增长269.57%，公司2021年度业绩达成有保障。