华西证券-齐心集团-002301-办公物资业务稳步发展，实控人增持坚定信心-210422

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事件概述齐心集团发布2020年年报及2021年一季度报，2020年公司实现营业收入80.09亿元，同比+33.91%；归母净利润2.01亿元，同比-12.77%；扣非后归母净利润1.85亿元，同比-14.42%。

2020Q4单季度营业收入19.14亿元，同比分别+17.29%；归母净利润-0.39亿元，同比-182.82%；扣非后归母净利润-0.42亿元，同比175.63%。

利润端承压，主要受商誉减值准备及汇兑损益影响。

2021Q1公司实现营业收入20.60亿元，同比+35.32%；归母净利润0.54亿元，同比+5.83%；扣非后归母净利润0.50亿元，同比+3.58%。

此外，公司实控人陈钦鹏计划自2021年4月26日起6个月内通过集中竞价方式增持公司股份，拟增持股份金额不低于2000万元，且不超过5000万元，本次增持不设价格区间。

分析判断:收入端：办公物资业务持续高增长，云视频业务销售额下滑分产品看，2020年公司办公物资、互联网SAAS软件及服务、其他业务销售额分别为76.99、2.36、0.74亿元，同比分别+36.79%、-21.22%、+39.51%。

其中，B2B办公物资销售额保持快速增长，2020年公司新增中标包括国铁物资、太平保险、南方航空、浦发银行等央企、政府集采项目，续约中标包括国家电网、南方电网、中国海油等单位项目，持续强化商品与供应链管理，MRO工业品、员工福利等业务品类不断丰富，不断增强数字化能力，提高已中标180多家头部客户满意度，提升内占比，此外，加大自有品牌开拓，携手腾讯QQfamily、吾皇万睡等爆款IP，并持续打造自有IP形象米团及鲲鹏系列，推出一系列年轻化、时尚化的高附加值产品，满足办公场景年轻化、个性化、科技化等消费需求，持续提升B2B自有品牌销售占比，提升盈利能力。

互联网SAAS软件及服务方面，2020年公司战略放弃小微客户减少云视频会议业务收入，传统综合电商流动受冲击导致杭州麦苗业务收入增速放缓，销售额相应有所下降。

此外，在云视频业务板块，公司积极引入多名行业顶尖研发人才和经营团队，同年12月齐心好视通成功入围中央国家机关协议供货供应商名单，好视通系列产品通过国家级高标准认可。

另外，公司加大对子公司齐心好视通增资扩股，新引入格力集团旗下产业投资平台珠海格金三号等四家战略投资者，有助于促进齐心好视通良性发展和业务扩张。

盈利端：盈利能力有所下降，费用管控良好2020年公司毛利率、净利率分别为14.66%、2.50%，同比分别-0.99pct、-1.35pct；2021Q1公司毛利率、净利率分别为9.51%、2.62%，同比分别-4.16pct、-0.82pct。

盈利能力有所下降，主要为：1）公司互联网SAAS软件及服务毛利率下滑。

2020年公司办公物资、互联网SAAS软件及服务毛利率分别为13.12%、61.23%，同比分别+0.67pct、-7.37pct，办公物资毛利率整体保持平稳，而互联网SAAS软件及服务由于好视通业务推出免费版服务，成本费用增加，以及行业竞争激烈，毛利率有所下滑；2）商誉减值准备及汇兑损益影响。

2020年公司子公司杭州麦苗计提商誉减值准备4166.67万元，且2020年公司共产生账面汇兑损益9074.14万元，对公司整体业绩带来比较大的影响。

期间费用方面，2020年、2021Q1期间费用率分别为9.71%、6.39%，同比分别-1.20pct、-2.82pct，期间费用率管控良好，其中2020年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为5.24%、2.74%、0.63%、1.11%，同比分别-1.41pct、-0.16pct、-0.21pct、+0.59pct；2021Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为4.55%、1.89%、0.84%、-0.90%，同比分别-0.38pct、-0.65pct、-。