兴业证券-亿联网络-300628-业绩符合预期，逐季向好趋势确定-210422

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事件：4月21日，公司发布2020年年报和2021年一季报。

2020年，公司实现营收27.54亿，同比增长10.64%；归母净利润12.79亿，同比增长3.52%。

2021年一季度，公司实现营收7.43亿元，同比增长14.35%；归母净利润3.74亿元，同比增长2.31%。

点评：1、全年业绩符合预期，2020Q3、Q4加速恢复：受疫情影响，公司Q2业绩出现下滑，Q3、Q4加速恢复，Q4实现营收7.93亿元，同比增长25.25%；归母净利润2.71亿元，同比增长7.23%。

全年分业务看，①桌面通信终端适用于固定办公场景，2020年受疫情影响较为明显。

实现销售收入21.01亿元，同比下滑1.15%，高端T4、T5系列销售占比持续提高，带动毛利率同比提升1.11pct至65.84%。

②受益于疫情带来的远程协同办公需求提升，会议产品（VCS系统及终端）实现销售收入5.28亿元，同比增长61.94%，人民币升值致使毛利率同比下降3.99pct至69.48%。

近期公司参与信创音视频会议的标准制定，深度适配信创工作中政府机关、央国企、头部企业的视频会议协作需求。

③云办公终端实现销售收入1.22亿元，同比增长247.92%，毛利率为53.97%。

公司技术实力获全球三大云视频平台微软、Zoom及腾讯会议认证，全年超额完成原定目标，未来将继续保持高速增长。

公司持续加大研发，2020年研发费用为1.92亿元，同比增长53.93%，发力未来值得期待。

分红比例继续提升至45.86%，积极回报投资者。

风险提示：1、贸易摩擦风险；2、云办公终端销售不及预期；3、疫情反复影响。