广发期货-国债早报：资金面边际收敛，期债小幅回落-210423

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[期债主要观点]昨日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率普遍上行1bp左右，10年期国债活跃券200016收益率上行0.79bp报3.155%，5年期国债活跃券210002收益率上行1.25bp报2.955%，1年期国债活跃券210001收益率上行0.67bp报2.39%。

公开市场方面，央行开展100亿元7天期逆回购操作，仍完全对冲到期量。

昨日资金面明显收敛，隔夜回购加权平均利率大幅上行24bp，突破2%点位至2.11%附近，7日回购利率则上行4.52bp至2.12%附近。

资金面方面，昨日在税期的扰动下波动放大，央行定力仍足维持平稳投放，早盘资金面明显偏紧，但7天回购利率仍在2.2%以下；午后随着银行资金供给改善期债也有所回升，尾盘小幅收跌，资金面的压力整体仍然比较有限。

供给方面，截至4月22日，4月共计发行地方政府债5584.24亿，较前月新增量提升，但目前发行节奏慢于市场预期。

同时，日前发布的财政数据显示，一季度全国各地新增地方政府专项债券发行进度较前两年有所放缓，财政部发言人21日表述称主要原因是2020年发行的专项债券规模较大，政策效应在今年仍会持续释放，并表示下一步财政部将继续做好专项债券发行使用相关工作。

基于此表述，预期后期地方债供给增速可能有所提升，关注后期地方专向债供给节奏变化对资金面影响。

海外方面，关注世界各经济体之间经济修复和疫情进展的分化。

近日亚洲地区疫情有所恶化，日本实施紧急状态的地区已有东京、大阪、京都和兵库县；印度近日确诊人数快速攀升，21日首次日增超过30万例。

而以美国为代表的G7国家经济景气度改善显著，加拿大央行正在逐步退出宽松政策。

疫情反复和经济修复节奏的分化可能会再度带来海外市场的经济错位，后续仍需持续关注海外经济修复与供需变化。