兴业证券-健康元-600380-Q1收入恢复性增长，扣非端略受费用增长影响-210423

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投资要点近日，健康元发布2021年一季报，公司实现营业收入41.45亿元，同比增长30.05%，实现归母净利润3.67亿元，同比增长31.10%，实现扣非后归母净利润3.35亿元，同比增长19.10%。

盈利预测:公司业务布局涵盖原料药、制剂和生物药，在抗菌、消化道、妇科、生殖等领域具备较好的产品集群，公司研发以单抗和呼吸科品种为特色，后续呼吸科和生物药等高端品种上市也有助于进一步丰富公司产品线提升盈利水平。

我们维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年EPS分别为0.67、0.79、0.93元，对应2021年4月22日收盘价其估值分别为21、18和15倍，公司研发具备特色且逐步进入收获期，继续维持公司“审慎增持”评级。

风险提示：原料药价格波动；新产品放量不达预期；部分品种受集采潜在影响。