太平洋证券-金证股份-600446-业绩快速增长，创新业务表现亮眼-210422

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事件：公司发布2020年公司年报，实现营业收入56.43亿元，同比增长15.75%；实现归母净利润3.56亿元，同比增长48.56%。

证券IT业务快速增长。

分业务来看，证券IT业务同比增长20.51%，实现营收5.16亿元。

受会计准则影响，资管IT业务和银行IT业务收入有一定幅度的下降。

定制服务业务和分销业务同样实现了快速的增长。

创新业务表现亮眼。

2020年，公司联营企业创新业务收入6.15亿元，同比增长38.46%。

公司的创新业务包括量化交易业务、RPA业务、云业务、云业务、融合通信业务、监管科技业务、AI业务等，在收入上已经形成相当的规模。

中标银行理财子公司，资管新领域初现成效。

近期公司中标了建信金科、交银理财、兴业银行、兴化基金的资管机构。

中标建信金科“大资管家”项目，打造投资管理一体化平台；中标了交银理财的投资交易平台，金额超过千万；在兴业银行，公司中标了理财产品代销管理平台；兴华基金则是IT整体解决方案以及软硬件总包项目。

投资建议：在管理层的变更下，公司迎来全新的发展机遇。

公司所处的金融科技行业未来发展前景广阔。

我们预计2021-2023年公司的EPS分别为0.48/0.63/0.90元，给予买入评级。

风险提示：股权激励行权条件无法完成；行业竞争加剧。