太平洋证券-拓斯达-300607-公司业务线全面扩张，持续受益制造业投资向上-210422

《太平洋证券-拓斯达-300607-公司业务线全面扩张，持续受益制造业投资向上-210422（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-拓斯达-300607-公司业务线全面扩张，持续受益制造业投资向上-210422（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2020年年报，全年实现收入27.55亿，同比增长65.95%，归母净利润5.20亿，同比增长178.56%。

同时，公司发布2021年一季报，2021Q1实现收入7.91亿，同比增长43.95%，归母净利润8907万元，同比下降40.12%。

2020年受益口罩机业务业绩高增长，2021Q1业绩符合预期：公司2020年实现收入27.55亿，同比增长65.95%，归母净利润5.20亿，同比增长178.56%，业绩高增长主要是公司在2020年疫情之初口罩机产品快速迭代并形成稳定供货能力，贡献较大业绩增量，疫情之后公司受益于国内智能制造相关需求大幅提升。

2021Q1公司实现收入7.91亿，同比增长43.95%，归母净利润8907万元，同比下降40.12%，业绩符合市场预期，利润端有所下滑主要是去年上半年口罩机业务对利润贡献较大，基数较高。

公司持续加大产品研发力度，并继续加强客户拓展工作：2020年全年公司研发费用达到1.61亿，同比增长129.83%，持续加大研发投入，产品线全面扩张。

分产品看，1）工业机器人本体增加多个主力型号，包括六轴、SCARA、并联机器人；2）注塑机推出全新的TM系列，产品性能更强；3）CNC数控机床引进团队研发立项，推出立式加工中心和钻攻中心，并对外投资五轴数控机床产品。

在客户拓展方面，公司新开拓新能源行业客户宁德时代，并继续服务于伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康、亿纬锂能、NVT等行业龙头客户。

制造业投资需求向上，公司将继续受益行业增长：2020年在国内疫情进入平稳阶段后，国内制造业填补了海外受到的疫情影响产生的产能空缺，二季度之后制造业投资持续向上。

根据国家统计局数据，2020年全年工业机器人累计产量达到23.71万台，同比增长19.1%，今年上半年行业依旧保持向上态势。

考虑到全球抗疫过程的长期性以及国内制造业投资周期，我们判断今年制造业投资仍将持续向上，公司作为国内领先的智能制造服务商，将显著受益于行业增长。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2021-2023年净利润分别为4.13亿、6.05亿和8.31亿，对应PE分别为23倍、16倍和12倍，维持“买入”评级。

风险提示：国内制造业投资需求下滑等。