川财证券-川财投研看世界系列之三十一：中美低碳环保行业的投资机会-210420

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核心观点现阶段以美国为代表的发达经济体对低碳环保行业发展重视度明显上升。

2021年3月，拜登发布了《基础设施计划》，其中涉及对美国清洁发电、储能、新能源汽车等领域进行重点支持。

涉及美国低碳环保领域的大多数公司均集中在标普500公用事业板块。

预计涉及低碳环保领域较多的标普500公用事业行业业绩2021年将会出现一定程度上的改善，但大多数时间板块整体上涨幅度较为有限。

受疫情带来的经济衰退影响，2020年标普500公用事业板块大多数企业2020年全年业绩出现了一定下滑。

除了桑普拉能源、能源方案、品尼高西方资本业绩仍保持明显增长以外，其他大多数公司均受到一定程度的影响。

由于经济复苏以及政策的支持，预计2021年标普500公用事业公司业绩将会出现一定程度上的改善，但美国公用事业行业作为防御行业大多数时间涨幅较为有限。

可关注涉及新能源领域较多的相关标的为新纪元能源、第一能源等。

预计目前美股新能源汽车行业要出现类似2020年的大幅上涨行情仍存在一定阻力。

2020年市场给了美股新能源汽车较高的估值溢价。

考虑到去年美股新能源汽车过多透支涨幅，且企业基本面要出现大幅改善还需要一定时间，即使现阶段政策支持较多，预计要目前出现类似2020年的大幅上涨行情仍存在一定阻力。

预计恒生公用事业中一些和低碳环保领域相关的行业还有进一步上涨的空间。

恒生公用事业自2020年11月开始走出新一轮的上涨行情。

现阶段恒生公用事业PE仍处于历史相对偏低的位置。

此外，考虑到现阶段政策对低碳环保等领域的支持，预计恒生公用事业中一些和低碳环保领域相关的行业还有进一步上涨的空间。

预计A股市场中低碳环保相关领域还将有一定的投资机会。

近年来，我国对低碳环保的重视程度与日俱增，并且在该领域领域出台了诸多重要政策。

现阶段我国将实现碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局。

Wind公用事业和Wind环保指数现阶段PE仍然偏低。

此外，考虑到于我国低碳环保产业的迅速发展以及政策的支持，预计A股市场中低碳环保相关领域还将有一定的投资机会。

相关标的为华能国际、华电国际、三峡水利等。

风险提示：经济增长不及预期；美联储政策超预期；贸易保护主义的蔓延；全球范围黑天鹅事件。