天风期货-苯乙烯：弱预期何时兑现-211123

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整体上看，年内苯乙烯供需结构仍取决于新装置投产进度，近期纯苯与苯乙烯库存持续分化，推荐苯乙烯-纯苯价差低于1250时，做多该价差。

国内：供应端，边际装置重启困难，苯乙烯开工地，供应偏弱。

新增产能方面，受北方冬季环保以及冬奥会影响，后续装置投产计划不确定性仍存。

需求端，EPS持续累库，开工下降，对苯乙烯需求转弱。

PS和ABS负荷稍有回升，苯乙烯整体需求偏弱。

由于苯乙烯现货高升水，下游工厂对现货采购意愿不强，短期内现货需求疲软。

成本端，纯苯受进口增多及需求减弱影响，持续累库。

同时，乙烯价格持续下降，苯乙烯的成本支撑走弱。

进出口：日韩苯乙烯和纯苯装置近期受利润影响，负荷均下降，可能有纯苯供应溢出，预计11月纯苯维持高进口量。

欧美苯乙烯检修装置重启在即，纯苯需求可能增加。

风险提示：纯苯和原油波动；装置投产变动；政策影响。