华安证券-2021Q1公募基金及陆股通持仓分析：一致的方向，撕裂的细节-210423

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公募基金和陆股通持仓总市值继续小幅抬升。

2021Q1季末公募主动权益基金和陆股通分别持有A股3.97和2.36万亿总市值，较2020Q4季度分别提升4.57%和1%。

总市值提升主要原因在于份额提升，其中公募源于新发基金火爆，陆股通源于北上资金净流入。

2021Q1季度基金仓位均有所下降。

一方面，整体仓位下降1.86个百分点至77.12%，灵活、偏股、普通三类基金仓位分别下降2.11、2.35、1.91个百分点；另一方面，8成以上较高仓位基金数量占比下降5.71个百分点，基金风险偏好明显遇冷。

公募和陆股通同时减持创业板。

公募仓位从创业板转移到主板；陆股通仓位从创业板转移到科创板。

公募和陆股通同时明显增持周期、大金融，区别在于公募主要减持成长科技，而陆股通主要减持消费。

目前，成长风格在内外资金配置中均在顶部高位；大金融风格均在底部低位；消费风格在内资配置处于顶部高位，外资中处于底部低位；周期风格在内资配置处于底部低位，外资中处于顶部高位。

周期风格加仓最明显，细分行业普遍被内外资加仓。

其中化工、建材获内外资增持显著，分居第一、第二；公用事业、采掘、农牧、钢铁、建装也获较多增持；机械、有色显分歧，公募减持而陆股通增持；交运获内外资一致减持。

大金融风格中银行同时获内外资大力增持；房地产持仓变动也显分歧，公募一定幅度减持，陆股通基本平稳；非银获一致减持。

成长科技细分行业内外资持仓变动明显撕裂。

一方面，公募减仓幅度明显大于消费，且各细分行业均有所减持。

而陆股通减仓幅度较低，显著弱于消费减持力度，且各细分行业增减持较大分化；另一方面，行业层面看，电气设备内外资分化最严重，公募大幅减持，而外资大幅增持。

传媒、计算机也显分化，公募减持而外资增持。

电子同样显分化，公募减持幅度最弱，而陆股通减持幅度最大。

仅通信和军工内外资一致减持。

消费风格各细分行业内外资持仓变动方向基本一致，但行业间和减持力度显分化。

一方面，消费细分行业各有增减持，且内外资增持和减持的行业基本一致。

如轻工、休闲服务、纺织同时获内外资增持。

而商贸、食饮、汽车、家电同时获减持；另一方面，减持力度上内外资出现巨大分歧，其中食饮和医药分歧最大，如食饮陆股通大幅减持2.33%，而公募小幅减持0.33%。

如医药获公募增持0.44%，而获陆股通减持0.61%。

风险提示：样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。