兴业证券-药石科技-300725-增速超预期，继续稳固砌块护城河-210424

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投资要点事件：公司公告2021年一季报，实现营业收入2.86亿元，同比增长67.55%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长147.31%；实现扣非归母公司净利润0.65亿元，同比增长152.22%。

盈利预测：公司依靠分子砌块构建的护城河，在相关领域保持领先地位并产生了较好的口碑，CDMO和创新药等砌块衍生业务正在进行时，有望进一步打开空间。

展望未来，我们估计公司订单需求依旧保持旺盛，新签订单实现较快增长，随着南京新研发基地的投产、CDMO产能的进一步扩充以及创新药项目的进一步推进，公司业务收入有望实现较快增长，我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年EPS分别为1.81、2.66、3.69元，对应2021年04月23日PE分别为108、73、53倍。

风险提示：产能释放不及预期、订单业务运营和进度不及预期。