国海证券-星网宇达-002829-事件点评：无人装备收入同比增长近150%，业绩有望持续高增长-210423

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事件：公司发布2020年度报告，期内实现营业收入6.85亿元，同比增长71.90%；归母净利润1.10亿元，同比增长816.34%；基本每股收益0.70元。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

公司发布2021年第一季度报告，期内实现营业收入1.12亿元，同比增长13.90%；归母净利润1786.97万元，同比增长74.95%。

投资要点：无人装备业务收入同比增长近150%，已成长为新的利润增长点；卫星通信等业务稳步增长。

2020年度公司营收和利润大幅增长，主要得益于无人装备业务取得突破性进展，同时卫星通信等原有业务稳步增长。

期内，无人装备快速增长，实现收入约4.48亿元，同比增长149.55%，毛利率47.15%，同比提升0.93pct，无人装备在公司整体收入和毛利中的占比均超过65%，已成长为公司主要的利润来源；卫星通信业务签订多项重大合同，实现收入约1.00亿元，同比增长1.98%，毛利率53.10%，同比提升3.01pct；信息感知业务稳健发展，实现收入约1.16亿元，同比增长14.22%，毛利率47.83%，同比下降1.38pct。

公司整体毛利率47.44%，同比提升0.67pct。

紧抓军事智能化趋势，智能无人系统受益于国防建设高景气，卫星通信和导航业务厚积薄发。

1）智能无人系统是公司第一战略，产品包括无人靶机、无人战车和无人船等，均是基于公司核心技术优势，具备较强竞争力。

智能化无人化是武器装备发展的重要趋势，发展空间广阔，公司有望持续受益于实战化军事训练和无人装备配置比例提高。

2）卫星通信方面，公司是动中通龙头，将受益于军用卫星改造和卫星互联网的蓬勃发展，且民用领域正与中国移动和中兴通讯合作推进海上渔船应用，领先优势明显。

3）信息感知业务主要为组合导航和光电探测，公司在惯导领域深耕多年，已实现从核心器件到解决方案的全产业链布局，产品体系丰富，在无人驾驶配套领域达到60%的渗透率，且积极向智能弹药等军品领域拓展。

持续加大智能无人业务投入，拟收购尖翼科技少数股东权益。

公司公告拟以自有资金收购少数股东持有的尖翼科技47.02%股权，交易完成。