兴业证券-交通运输行业周报：浙江限制快递降价，行业政策拐点已现-210425

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投资要点本周行情回溯。

本周(4.19-4.23)上证指数涨1.39%，交通运输板块跌0.33%。

交通运输板块跑输指数，个股华鹏飞、华贸物流、韵达股份等涨幅居前。

本周要闻。

4月22日，浙江省政府第70次常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》，明确提出不得以低于成本的价格提供快递服务，这是首次以法规形式提出对快递业价格的监管。

航运高频数据跟踪。

本周四BDI收2750点，周涨18.4%；油运VLCCTD3C-TCE收965美元/天；本周五集运CCFI指数收2904点，周涨2.7%，欧州运价指数周涨3.5%，美西线运价指数周涨1.6%。

航空数据跟踪。

国内民航需求继续维持高位，上周（4.12-4.18）需求快速恢复。

从航班量上看，目前航班量已回到去年10月的高点，日均航班接近13511架次，环比上周基本持平。

快递月度数据跟踪。

低基数下3月行业需求维持高位：3月全国快递业务量88.18亿件，同比增长47.36%（前3月+75.02%）。

全国快递行业收入854.4亿元，同比增长27.69%（前3月+45.87%）。

全国快递单月平均单价为9.96元，同比降低13.34%（前3月-16.65%）。

近期重点报告。

《顺丰2021年一季报点评：临时成本大增、投入力度加大是业绩波动主因》《建发股份2020年报点评：供应链业务稳健增长，地产项目减值导致整体业绩小幅下降》《吉祥航空2020年年报点评：Q4保持盈利，重回高速扩张》《华夏航空业绩快报及一季度业绩预告点评：支线模式抵御疫情扰动，20年业绩逆势增长》本周观点：（1）航空机场板块：疫情扭转+需求改善+供给萎缩将迎来航空行业拐点。

运力剪刀差+枢纽机场运能集中投放，十四五是优质航企的黄金期，航空机场板块是为数不多仍在低位的核心资产，伴随需求回升，21年将是下一轮航空周期的起点，底部布局正当时，安全边际高，未来弹性大。

α品种推荐：春秋航空、华夏航空、美兰空港；β品种推荐：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。

（2）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速、粤高速、京沪高铁。

（3）快递板块：增长空间大且规模化竞争进入后期，条例出台标志着行业政策拐点已现，后续随着竞争逐步趋缓，行业盈利拐点或将在年内出现。

高端化、头部化集中趋势加快，推荐顺丰控股、韵达股份。

（4）航运板块：中长期看，若集运公司能够理性订造新船集运行业供给增速趋缓，集中度提升带来市场结构改善，行业中长期趋势向上，建议择机配置中远海控。

（5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头。

关注华贸物流、东百集团、物产中大、建发股份。