中信期货-贵金属策略周报：美联储或前瞻性指引以控通胀，贵金属反弹或受限-210425

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观点：上周贵金属震荡。

我们认为，美国经济数据持续向好，美元指数和美债利率在经济复苏下仍有支撑，因此黄金反弹受限。

4月23日加拿大央行的货币决议佐证了我们经济复苏的观点预期，美联储削债预期时间或将提前，同时经济上涨幅度或超过之前预期，疫情反弹可控，因此未来贵金属或仍以待高点偏空思路为主。

基本面方面，初申失业人数54.7万人，继续下降，远低于预期62.5万人；3月新屋销售20.7%，大超预期14.3%，创造近三年来新高，利多美元指数。

原油库存则出现反弹。

本周数据反映出美国经济向好的趋势，将对美元指数形成支撑。

情绪方面，最大黄金ETF基金持仓上周上升，白银则下降。

CFTC持仓净多头上升，但细分结构则可发现，多空规模均上涨。

CFTC持仓表明，近期美债收益率与美元指数回调，疫情反复叠加通胀落地预期，导致短期看多情绪面上升。

但同时，白银投机性空头同样推升，体现情绪面目前存在分歧，因此，实际上市场走势将更多取决于基本面，更细化地说，将取决于美联储的前瞻性指引，及实际通胀情况。

操作建议：已持有空单轻仓续持，但关注短期波动风险。

未入场者待反弹结束择高点继续布入空单。

风险提示：1.地缘政治风险。

2.疫情反复风险。

3.比特币波动对贵金属影响。