新时代证券-传媒行业周报：关注五一档期受益个股，五六月份重点游戏及影视产品丰富-210425

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投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、吉比特、完美世界、三七互娱、掌阅科技、风语筑。

二、视觉中国、万达电影、光线传媒、东方明珠、奥飞娱乐。

投资主题：重点把握五一档期100周年庆典国有传媒受益公司、长视频流媒体平台提价情况，短视频平台电商业务、低估值游戏个股、版权保护推进情况，立足一季度积极布局，游戏有望二季度走好，看好全年传媒业绩改善。

受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、网龙、云想科技、福禄控股等。

游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、世纪华通等；影视中国电影、上海电影、浙文影业等；其他有新华网、人民网、中国出版、中南传媒、皖新传媒、中文在线、捷成股份、华凯创意、焦点科技等。

投资建议：积极把握一季度业绩亮眼的龙头公司，当下应积极布局游戏和影视板块，关注五一档期，100周年受益个股从当下看2021H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好。

2021年投资策略主线在港股互联网、游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估。

分众2020业绩表现亮眼，预告1H21业绩延续高增长4月23日分众传媒发布2020年报及2021一季报，2020年疫情后公司业务迅速复苏，业绩表现亮眼。

2021年在竞争格局向好，新消费高速增长的背景下延续高速增长，一季度实现营业收入35.93亿元，同比增长85.35%；实现归母净利润13.68亿元，同比增长3511.27%。

同时公司预告1H21业绩，预计实现归母净利润28.3-29.8亿元，同比增长243.7%至261.91%，对应第二季度归母净利润14.6-16.1亿元，同比增长86.5%至105.7%，新消费景气带来旺盛梯媒需求，分众优质点位资源叠加数字化升级提质增效，看好新增长周期下2021年业绩持续高增长。

掌阅+中文在线业绩，看好网文IP多元变现生态本周掌阅科技及中文在线发布2020年报，掌阅科技2020年积极拓展网文分发渠道同时动漫、影视等版权衍生产品增长，版权产品实现营业收入5.04亿元，同比大幅增长92.66%。

IP衍生方面掌阅在动漫、影视、短视频等均有布局，投资短视频内容制作龙头等闲，打通IP衍生产业链上下游。

同时字节跳动入股掌阅成为第三大股东，哔哩哔哩参与定增，IP衍生有望全面加速。

中文在线2020年版权衍生业务加速产品创新，音频、影视、动漫持续深耕，加码微短剧业务，与快手签订《连续短视频合作协议》，在微短剧方面开展深入合作。

同时海外互动阅读业务业绩保持高速增长，2020年海外公司实现营业收入5.03亿元，同比增长60.31%。

网文行业IP多元生态全面推进，受益标的包括掌阅科技，阅文集团，中文在线等。

风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。