华安证券-传媒行业周报：《航海王热血航线》上线，字节重度游戏布局成果初显-210426

《华安证券-传媒行业周报：《航海王热血航线》上线，字节重度游戏布局成果初显-210426（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-传媒行业周报：《航海王热血航线》上线，字节重度游戏布局成果初显-210426（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点：市场表现上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为1.39%、4.60%、7.58%、0.76%。

上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：长城退、吉比特、中国出版、ST数知、分众传媒、惠程科技、实益达、凯撒文化、芒果超媒、腾信股份。

上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：华闻集团、文投控股、三人行、联创股份、欢瑞世纪、广博股份、智度股份、艾格拉斯、元隆雅图、ST游久。

主要观点和投资建议4月22日，由中手游研发、字节跳动旗下游戏朝夕光年发行的3D动作手游《航海王热血航线》正式上线。

上线首日取得iOS免费榜第一、畅销榜第七的优异成绩。

自2019年起，字节跳动在游戏业务的战略布局逐渐清晰：1）依托自有流量渠道，切入轻度游戏发行业务，以Ohayoo为主要发行平台，目前已发行《翡翠大师》等150款休闲游戏，MAU超过8000万。

2）发行业务核心向中重度游戏转移，以朝夕光年作为主要发行平台，目前已上线《热血街篮》等9款IP改编游戏。

3）完善自研业务版图，通过战略收购上海墨d、沐瞳科技、有爱互娱等游戏公司布局自研业务。

其中，从轻度游戏向中重度游戏的转型是字节跳动游戏业务战略布局的重要一环。

从行业趋势来看，2021年3月中国游戏用户规模环比下降-0.16%，提示游戏行业用户红利已近尾声，未来行业增长驱动力将主要来自于ARPU值增长。

在此趋势下，游戏的重度化、精品化已成为确定性的发展方向。

从公司业务来看，我们认为游戏业务是字节跳动提高自有短视频业务ARPU的重要途经，因此，从轻度休闲游戏向营收能力较高的中重度游戏转型是其必经之路。

从上线初期表现来看，截至4月25日，《航海王热血航线》在iOS畅销榜排名第五，TapTap评分6.7，是朝夕光年旗下表现最为突出的中重度游戏，标志着字节跳动中重度游戏布局成果初显。

风险提示游戏版号政策收紧的风险，手游行业增速放缓的风险。