平安证券-大消费行业周报：消费复苏+产品提价，二三线白酒市场关注度高-210425

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平安本周观点：1）食品饮料：年报陆续出炉，二三线白酒值得关注。

2）农林牧渔：短期猪价延续多空博弈，关注后周期景气回升。

3）商贸零售：年报、一季报先后验证化妆品行业高景气度持续。

本周话题：消费复苏+产品提价，二三线白酒市场关注度高。

我们认为，2021年白酒行业股价走势跟2018年上半年相似，二三线白酒相比高端将开启超额收益，原因如下：第一、疫情后二三线城市居民收入止跌回升带来了消费复苏。

二线、三线房价从1月开始企稳回升，4月第一周和第二周房屋出售挂牌价指数环比上行提速，与2018年上半年类似，或反映了财富效应和居民购买力。

年初白酒行业受外部原因和疫情影响嘎然而止，而目前的行情更多的预期的修复和对年初大逻辑重新演绎。

第二、产品提价提高业绩弹性。

年初以来各类白酒提价密度和幅度超过2020年水平，使得二三线白酒业绩弹性加大，且弹性大于高端白酒。

此外，二三线白酒估值相比高端有一定优势，在此预期下，二三线白酒更受市场欢迎。

行业动态：1）农业部印发《非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作方案（试行）》。

2）快手电商计划打造100个GMV超过10亿的合作伙伴。

公司重要事件聚焦：1）百润股份发布2020年报和2021年一季报。

2）大北农发布2020年报。

3）温氏股份发布2020年报及2021年一季报。

4）珀莱雅发布2020年年报及2021年一季报。

高频数据跟踪：1）生猪价继续下滑。

2）进口葡萄酒量同比明显下滑。

交易市场信息：本周食饮再度推动大消费显著上涨。

二级市场食饮+4.4%，农业+3.1%，商贸-2.2%，中信30行业中排名3、7、30。

风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。