兴业证券-大参林-603233-业绩符合预期，省内外扩张加速-210426

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公司公告＃2020年年报。

公司发布2020年年报。

报告期内，实现营业收入145.82亿元（同比+30.89%）；实现归属于母公司的净利润10.62亿元（同比+51.17%）；实现扣非归母公司净利润10.22亿元（同比+48.13%）。

单2020Q4看，实现营业收入40.9亿元（同比+31.93%）；实现归属于母公司的净利润1.95亿元（同比+33.2%）；实现扣非归母公司净利润1.75亿元（同比+14.49%）。

门店扩张加速。

报告期内，华南/华东/华中/东北华北及西南地区新增门店分别为951/60/301/44家，总计1356家；本期闭店数量分别为59/12/13/8家，总计92家；门店总数分别为4707/387/720/206家，总计6020家。

盈利预测：公司在省内外扩张全面加速。

我们调整盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为2.08元、2.65元和3.34元，对应2021年4月23日的股价的PE分别为38.42X、30.12X和23.93X。

给予“审慎增持”评级。

风险提示：外延扩张不及预期，政策不确定性，行业竞争加剧。