华安证券-有色金属行业周报：去库趋势明显，铜、铝价格中枢上移-210425

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主要观点：本周有色金属板块跑赢大盘，涨幅为3.67%。

各子板块中，金属新材料Ⅲ板块涨幅最大，涨幅为11.23%；此外锂也出现一定程度的上涨，涨幅达到8.22%。

基本金属本周LME基本金属期货价格整体上涨，现货价格涨跌互现。

期货市场LME除了锌下跌0.26%至2850.5点外，其余金属均出现不同程度的上涨。

其中铜、铝、铅、镍、锡分别上涨4.02%、2.07%、1.03%、1.05%、1.14%。

现货市场，锌、镍分别下跌2.01%、2.06%，铜、铝、铅、锡分别上涨0.89%、0.61%、2.32%、0.54%。

铜：基本面，受全球最大铜生产国智利暂时关闭边境、秘鲁的选举不确定性这些因素的影响，矿山投资的风险增加，全球铜矿供应依旧紧张；需求上旺季需求仍有预期。

截止本周五，铜的去库趋势明显，本周LME铜库存为15.58万吨，同比下降5.82%。

展望后市，整体供需紧张的格局将继续拉动铜价上行。

铝：针对“碳达峰”和“碳中和”的目标，电解铝的供给端严控新增，同时鼓励回收，铝去库态势延续，预计未来铝的中枢价格将上移。

截止本周五，LME铝库存为179.69万吨，同比下降1.50%；SHFE铝库存为37.78万吨，同比下降1.93%。

铝现货价格为18220.0元/吨，涨幅为0.61%。

建议关注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份。

新能源金属本周新能源金属市场中钴、锂价格仍继续分化。

钴：截止本周五，硫酸钴、氯化钴的价格分别为75.0元/千克、87.0元/千克，周跌幅分别为2.60%、2.25%。

近期来看，钴价整体弱稳运行，市场需求有待进一步提升。

锂：本周碳酸锂、氢氧化锂的价格为9万元/吨、8万元/吨，相比上周，价格未发生显著变化。

受益于未来我国新能源汽车的持续放量，铁锂电池需求强劲，预计未来锂价高位运行。

建议继续关注华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、盛新锂能、雅化集团。

贵金属贵金属中金银面临的基本面环境类似，本周COMEX黄金与伦敦现货白银价格小幅下跌。

黄金：本周COMEX黄金价格为1,776.7美元/盎司，同比下跌0.03%；伦敦现货黄金为1,781.8美元/盎司，同比上涨0.41%。

白银：本周COMEX白银价格为26.1美元/盎司，同比上涨0.04%；伦敦现货白银价格为26.1美元/盎司，同比下跌0.06%。

随着全球复苏及乐观情绪的推动，美债收益率上涨，削弱了金银的吸引力，黄金和白银价格小幅下跌。

建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。

风险提示需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。