方正中期期货-铜期货周报-210425

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【行情复盘】本周铜价震荡上行，沪铜2106合约收于69440，上涨1.31%，伦铜上涨4.02%至9551.5美元/吨。

美债收益率及美元指数走低，支撑铜价上行。

【重要资讯】宏观方面，日本和印度疫情仍然严重，欧洲央行维持目前货币政策不变，但加拿大已经开始逐步收紧货币政策，或将成为重要信号。

拜登据悉考虑将资本利得税率上调近一倍，美国股市承压。

供需方面，海外铜矿供应干扰因素稍有减弱，本周铜精矿现货TC报30.2美元/吨，较前一周增加0.57美元/吨，但现货贸易商能见到25美元的报价，主要铜矿一季度产量仍受疫情干扰不及预期，市场恢复或较缓慢，炼厂将逐步增加检修，SMM预计4月电解铜产量为84.65万吨，环比降低1.63%。

消费方面，1-3月电网工程投资额540亿元同比增长48%，线缆订单逐步恢复但相比往年较为疲软，4月精铜制杆及电线电缆企业开工率均不及往年同期，加工费处于低位。

据调研了解部分下游基建、房地产项目已被迫接受目前的铜价，随着项目的逐渐开工投产，对刚需采购有所增加。

库存方面，本周交易所及社会库存均小幅下降，但整体去库或有反复，趋势性去库将在五一之后。

【交易策略】技术面来看铜价已经基本站稳69000元/吨，下一步将冲击前高，市场继续保持对铜的关注度，资金持续发力逼迫下游接受高铜价，需要关注下游的订单和开工情况，五一节前后可能出现关键变盘，若下游被迫全面接受高价则有望触及前高，若需求崩塌则面临较大调整，目前建议前期多单继续持有，适当卖出66000元/吨的看跌期权。